沒啥可投的？巴菲特持有現(xiàn)金又創(chuàng)新高此外基本只買4只股票

來源：每日經(jīng)濟新聞時間：2021-11-08 10:28:09

Meme股、ESG 、特斯拉、比特幣、元宇宙，今年的華爾街是一個投資風潮層出不窮的一年，但對“股神”巴菲特而言，卻又是一個按兵不動，手持現(xiàn)金無處可投之年！盡管美股快速上漲，但對于偏好逆向投資、在股市低點買入價值類股票的巴菲特，最新一個季度沒有大動作出手。

周六，巴菲特旗下公司伯克希爾哈撒韋公布的第三季度財報顯示，該公司當季經(jīng)營利潤維持增長，但受金融投資收益減少影響，凈利潤同比大幅下滑。

財報顯示，伯克希爾哈撒韋第三季度經(jīng)營利潤為64.7億美元，較去年同期增長18%；凈利潤103.4億美元，合每股6882美元，同比下降66%。

巴菲特長期投資業(yè)績不容置疑，近年來業(yè)績表現(xiàn)卻不及大盤。從1965年到2020年，伯克希爾公司的投資組合實現(xiàn)了20%的年化漲幅，超過了標準普爾500指數(shù)10.2%的漲幅(包括股息)。近年來，伯克希爾的業(yè)績有所下滑。該公司過去五年的年化總回報率約為15%，而標準普爾500指數(shù)的年化總回報率為20%。

近年伯克希爾現(xiàn)金規(guī)模不斷走高

這種背景下，伯克希爾的現(xiàn)金儲備在今年第三季度達到了 1492 億美元的新高，超過了 2020 年初創(chuàng)下的紀錄。實際上自2020年以來，其現(xiàn)金儲備規(guī)模就在這一水平徘徊。

伯克希爾哈撒韋表示，在第三季度回購了76億美元的股票，超過了第二季度總計60億美元的股票回購，是自2018年巴菲特改變投資策略以來第三高的股票回購水平。

當?shù)貢r間上周五收盤，伯克希爾股價報434000美元，三季度以來漲3.68%，今年以來上漲24.78%。目前市場約6541億美元，近日更是被芯片巨頭英偉達超過，從美股市值榜滑落至第8位。

嘆供應(yīng)鏈之多艱

手握1492億美元僅回購自家股票

近日，伯克希爾哈撒韋披露最新財報，如預期般呈現(xiàn)實體業(yè)務(wù)復蘇和金融投資收益收窄的走向。

根據(jù)公司披露，Q3總共實現(xiàn)營收705億美元，去年同期為630億美元，市場預期742億美元；剔除投資收益的營運利潤64.66億美元，較去年增長近10億，但低于分析師70億美元的預期；同時由于投資收益38.78億美元較去年247億美元大幅下降，歸屬股東凈利潤也從301.37億美元下降至103.44億美元。

投資收益的大幅下降其實主要源自于前值過高，從財報來看伯克希爾并沒有進行大規(guī)模的調(diào)倉，報告期內(nèi)共計買入14億美元股，出售34億美元的股票，凈出售約20億美元股票。今年二季度，巴菲特也是保持按兵不動，凈賣出約11億美元股票。今年以來，巴菲特凈賣出約70億美元股票。

伯克希爾也再一次強調(diào)，投資和衍生品的收益和損失，不論是否變現(xiàn)，對于理解公司的財報結(jié)果和評估經(jīng)濟表現(xiàn)可以說毫無意義，類似的劇烈波動也會出現(xiàn)在公司后續(xù)的季報中。

除了炒股票/衍生品外，伯克希爾的大多數(shù)業(yè)務(wù)與實體經(jīng)濟密切相關(guān)。

相對于疫情初期的陣痛，伯克希爾的實體業(yè)務(wù)整體還不錯，最新季營收增長12%，至710億美元。供應(yīng)鏈壓力下，伯克希爾的鐵路業(yè)務(wù)取得了創(chuàng)紀錄的收益，該公司的能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)了自2009年年中以來的最高利潤。同時公司的承保業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)虧損擴大的狀態(tài)，這也與九月初登陸的颶風艾達造成的破壞有關(guān)。伯克希爾公司出現(xiàn)了利潤不及收入增幅的現(xiàn)象，公司第三季度凈利潤同比下降66%，至103億美元。

(來源：公司財報)

公司表示，雖然疫情從去年下半年開始逐漸好轉(zhuǎn)，但供應(yīng)鏈緊張已經(jīng)變成了主要的負面因素。伯克希爾也表示難以預測這些業(yè)務(wù)何時能恢復常態(tài)。非常有趣的是，在三季報中伯克希爾共提到14處“供應(yīng)鏈”存在困難，在今年前兩份季報中這個詞僅出現(xiàn)4次和7次。

在投資者較為關(guān)心的現(xiàn)金水平和回購計劃方面，伯克希爾在三季度又回購了76億美元的股票，使得今年前九個月整體回購金額達到202億美元。作為參考，去年伯克希爾剛創(chuàng)下全年247億美元回購紀錄。

隨著時間的推移，近年來，巴菲特在股票回購上的投資已經(jīng)超過了對蘋果的投資。

即便如此大手筆回購，伯克希爾的現(xiàn)金水平繼續(xù)上升至1492億美元的新高。

巴菲特最近在尋找交易的過程中遭遇挫敗，激進的私人資本公司有時會出價更高，這使得他越來越依賴股票回購，以此來讓伯克希爾創(chuàng)紀錄的現(xiàn)金儲備也發(fā)揮作用。

早在今年五月的股東大會上，巴菲特也將其部分原因歸咎到SPAC市場的火熱，表示這些東西炒高了收購目標的價格，導致其下不了手。

相較于2008年金融危機時期的大手筆，去年疫情期間，過于悲觀的巴菲特沒有大幅抄底，隨后被證明錯失了一波快速反彈。一些買入對象也被證明不理想，去年的股東大會上他已經(jīng)承認投資航空股為錯誤。

巴菲特開始積極調(diào)整策略，主要投資舉動均發(fā)生在去年下半年，其本人及團隊投向一些之前沒有觸及的領(lǐng)域：如云數(shù)據(jù)平臺Snowflake(2020年11月)、五家日本貿(mào)易公司(2020年9月)和美國制藥公司(2020年11月)。同時，巴菲特也在不斷調(diào)整其持倉，疫情以來，其股票投資組合已經(jīng)出售了摩根大通、高盛、美國“四大”航空公司以及其疫情后加倉的默克等醫(yī)藥股。

投資組合較為集中基本只買四只股票

在股票回購進行得“如火如荼”時，他仍然只青睞4個其他公司的股票。

目前，巴菲特的股票投資組合的一大半高度集中在4只股票中——截至今年第三季度，其公司持股的68%由蘋果公司(1204億美元)、美國銀行(313億美元)、美國運通(183億美元)和可口可樂(219億美元)組成。

這是一個道指較重的投資組合：蘋果、美國運通和可口可樂都是道瓊斯指數(shù)的成分股。

三季度，這四大持倉的漲跌幅分別為3.47%、-2.3%、3.49%、1.66%。當季，標普500指數(shù)漲0.23%。

隨著伯克希爾公司的現(xiàn)金儲備達到創(chuàng)紀錄水平，沃倫·巴菲特正不斷減少伯克希爾在股票上的投資。

(本文不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風險自擔)

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