中國(guó)包車和旅游服務(wù)供應(yīng)商微巴士計(jì)劃沖刺美股IPO。

(相關(guān)資料圖)

今年2月份，微巴士向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股書。

4月初，該公司更新了招股書，計(jì)劃以每股4美元至6美元的價(jià)格發(fā)行400萬股股票，最高目標(biāo)是籌集2400萬美元（1.56億元人民幣）的資金。如果成功上市，微巴士計(jì)劃利用部分資金在美國(guó)成立新的子公司或辦事處，其余資金將用于運(yùn)營(yíng)。

據(jù)介紹，微巴士成立于2019年，通過旗下平臺(tái)提供各類巴士服務(wù)，包括通勤班車、定制包車和打包旅游，客群包括企業(yè)、學(xué)校和其他各類機(jī)構(gòu)，也為個(gè)人提供服務(wù)。

根據(jù)招股書的數(shù)據(jù)，在截至2021年6月底的財(cái)年里，微巴士的年收入為1065萬元。在截至2022年6月的一年里，該公司的收入為1.3億元。在截至2022年底的6個(gè)月里，該公司的業(yè)務(wù)持續(xù)復(fù)蘇，同比翻倍增長(zhǎng)，達(dá)到9372萬元。

市場(chǎng)前景廣闊

隨著中國(guó)市場(chǎng)的復(fù)蘇，微巴士對(duì)于未來的發(fā)展也充滿期待。根據(jù)招股書中引用的美國(guó)商業(yè)咨詢公司Frost & Sullivan的研究數(shù)據(jù)，2017-2021年，中國(guó)汽車旅行服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模從3.47萬億元增長(zhǎng)至4.63萬億元，盡管受到疫情的影響，復(fù)合年均增長(zhǎng)率（CAGR）依然達(dá)到了7.4%。根據(jù)預(yù)測(cè)，2026年的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到7.21萬億元，2022-2026年間的CAGR預(yù)計(jì)為6.5%左右。汽車旅行涵蓋的范圍包括集體出行、公交、網(wǎng)約車及私家車。

報(bào)告數(shù)據(jù)還指出，中國(guó)集體出行服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模在2026年預(yù)計(jì)達(dá)到1.36萬億元，2022-2026年的CAGR接近17.8%，其中，在線服務(wù)的滲透率預(yù)計(jì)達(dá)到29.1%。集體出行服務(wù)主要包括定制商旅包車和城際專線，而這正是微巴士的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，微巴士在2022年初將業(yè)務(wù)拓展到了海外，通過旅游子品牌Wetour開展業(yè)務(wù)。根據(jù)該品牌的官網(wǎng)介紹，Wetour總部位于美國(guó)特拉華州，成立于2022年1月，為用戶提供全球中文包車預(yù)訂以及精品定制旅游服務(wù)。截至2022年11月，Wetour服務(wù)了超過1.5萬人次，合作的華人司機(jī)導(dǎo)游8000多人，服務(wù)覆蓋中國(guó)、北美及東南亞50多個(gè)城市及地區(qū)，合作過的公司包括萬豪、希爾頓、Booking.com、Expedia和貓途鷹等。

招股書中提到，中國(guó)出境游市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力對(duì)于微巴士和Wetour來說，也是極大的機(jī)會(huì)。根據(jù)Frost & Sullivan的調(diào)查報(bào)告，中國(guó)出境游市場(chǎng)2026年的規(guī)模預(yù)計(jì)從2022年的7602億元（1098億美元）增長(zhǎng)至2026年的4.26萬億元（6153億美元），CAGR預(yù)計(jì)達(dá)到53.9%。其中，出境游包車服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模2026年預(yù)計(jì)達(dá)到1100億元（159億美元），CAGR接近57.2%。

與此同時(shí)，作為Wetour的主要市場(chǎng)之一，北美市場(chǎng)對(duì)于城際出行服務(wù)的需求增長(zhǎng)也會(huì)為Wetour帶來機(jī)會(huì)。根據(jù)Frost & Sullivan的數(shù)據(jù)，北美的城際出行市場(chǎng)規(guī)模將在2026年達(dá)到1.76萬億元（2543億美元），2022-2026年的城際出行整體市場(chǎng)CAGR接近8%。其中，城際巴士的CAGR將是整體城際出行服務(wù)的兩倍，預(yù)計(jì)將達(dá)到17.4%。

擁擠的賽道

盡管市場(chǎng)潛力巨大，但微巴士同時(shí)也面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)微巴士的數(shù)據(jù)，中國(guó)有近100家提供集體出行服務(wù)的在線平臺(tái)。微巴士稱，公司2022年上半年的收入約為6110萬元，行業(yè)排名第二。行業(yè)排名第一的是江蘇的一家公司，同期收入為1.1億元，排名第三的公司的收入為3000萬元，從中可見市場(chǎng)的高度分散。

而在美國(guó)市場(chǎng)，微巴士也面臨著本土老牌對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)立迄今100多年的美國(guó)長(zhǎng)途客車供應(yīng)商Greyhound（灰狗巴士）在2021年10月被德國(guó)交通應(yīng)用平臺(tái)FlixMobility以約4600萬美元的價(jià)格收購，F(xiàn)lixMobility由此進(jìn)一步滲透美國(guó)市場(chǎng)。

由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，而且包車服務(wù)成本高昂，微巴士的利潤(rùn)空間已經(jīng)微乎其微。2022年下半年，微巴士的毛利率不到5%。

微巴士表示，利潤(rùn)率走低的一個(gè)主要原因是，公司進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，業(yè)務(wù)重心從通勤班車服務(wù)轉(zhuǎn)向了定制化包車和打包旅游服務(wù)。通勤班車的利潤(rùn)率是最高的，2022年下半年達(dá)到23%，但微巴士希望吸引更多客群，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，因此調(diào)整了業(yè)務(wù)重心，而定制化包車和打包旅游服務(wù)的成本較高，2022年下半年相較收入的占比分別達(dá)到49.7%和43.7%。

即使在調(diào)整之前，該公司在截至2021年6月的財(cái)年中，毛利率也僅為14%，美國(guó)財(cái)經(jīng)資訊平臺(tái)Benzinga有觀點(diǎn)認(rèn)為，這對(duì)于一家自稱高科技在線服務(wù)供應(yīng)商的公司來說，這個(gè)數(shù)字依然很低。

Benzinga表示，盡管微巴士的財(cái)務(wù)狀況一般，但如果能夠成功完成IPO，其籌集的資金將為該公司后續(xù)的發(fā)展提供強(qiáng)大的動(dòng)力。截至2022年12月底，該公司持有的現(xiàn)金約為940萬元，其流動(dòng)資產(chǎn)幾乎無法覆蓋即將到期的債務(wù)，包括銀行貸款。

在估值方面，微巴士是否能夠吸引投資者，現(xiàn)在還無法確定。如果按照微巴士股票發(fā)行價(jià)的中間價(jià)5美元/股計(jì)算，該公司的市值為1.75億美元左右。

隨著疫情結(jié)束，中國(guó)旅游業(yè)和各種形式的組團(tuán)游可能很快會(huì)實(shí)現(xiàn)全年復(fù)蘇，但微巴士的IPO之路或許并不順暢。

參考資料：1.Webus Rides Bumpy Road To IPO Even As Travel In China Returns. (Benzinga)2.Webus International Limited Preliminary Prospectus. (EDGAR)