今日黑色系將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

魯證期貨：國有煤礦多維持正常生產(chǎn)，焦炭市場供需兩弱【詳情】

24日焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行，市場多處于觀望狀態(tài)。臨近春節(jié)假期，環(huán)保管控略松，焦企開工率總體有所上漲，焦炭產(chǎn)量微增，但出庫十分順暢。近日北方地區(qū)多降雪，疊加疫情影響，焦炭運(yùn)輸受限，考慮到后期大風(fēng)大雪等惡劣天氣的影響，運(yùn)力預(yù)計(jì)減少，鋼廠補(bǔ)庫雖已接近尾聲，但依然保持按需采購。節(jié)前山西、陜西和內(nèi)蒙地區(qū)部分地方礦已經(jīng)停產(chǎn)放假，但國有煤礦多維持正常生產(chǎn)，焦煤產(chǎn)量或有下降，價(jià)格持穩(wěn)，焦炭成本偏高，總體上焦炭市場供需兩弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場繼續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行，后期需繼續(xù)關(guān)注環(huán)保政策、冬奧會(huì)、原料成本對(duì)焦炭價(jià)格的影響。現(xiàn)山西地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦報(bào)價(jià)2830-3300元/噸；準(zhǔn)一級(jí)干熄冶金焦報(bào)價(jià)3337-3570元/噸；一級(jí)濕熄冶金焦報(bào)價(jià)3050-3460元/噸；一級(jí)干熄冶金焦報(bào)價(jià)3470-3660元/噸。

預(yù)計(jì)短期期貨盤面焦煤、焦炭價(jià)格或震蕩整理，建議觀望為主。

華泰期貨：鋼材盤面沖高回落，現(xiàn)貨基本持平【詳情】

整體來看，春節(jié)將至，電爐鋼方面受到利潤的壓制和季節(jié)性影響，鋼產(chǎn)量將面臨環(huán)比下滑。從建材看，預(yù)計(jì)2月份螺紋產(chǎn)量有望保持低位，春節(jié)前后產(chǎn)量將再度下降，低產(chǎn)量、低利潤，疊加短流程成本高企，原料成本依舊保持強(qiáng)支撐，有利于期現(xiàn)價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)。從板材看，整體庫存仍在去化，但去化速度明顯放緩，庫存水平處中位水平，由于冬奧會(huì)影響，2月份不排除再度出現(xiàn)環(huán)比減量，加上下游企業(yè)普遍低庫存，也是偏強(qiáng)看待。

單邊：偏強(qiáng)震蕩

國投安信期貨：下游利潤不佳，焦炭現(xiàn)貨向上趨勢(shì)遇到阻礙【詳情】

焦企提漲第四輪200基本前面受阻，部分鋼廠甚至提降首輪，博弈加劇。原料煤價(jià)格也有所松動(dòng)，焦企利潤修復(fù)，開工在低位基礎(chǔ)上有所提產(chǎn)。冬奧會(huì)限產(chǎn)加嚴(yán)可能會(huì)導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量再次回到低位，階段性補(bǔ)庫基本完成后，下游利潤已經(jīng)不佳，因此焦炭現(xiàn)貨向上趨勢(shì)遇到阻礙。盤面回落后基差稍有擴(kuò)大，盤面估值中性，預(yù)計(jì)春節(jié)前震蕩為主。

大越期貨：焦炭出貨情況略顯不佳，部分焦企對(duì)貿(mào)易商有暗降現(xiàn)象【詳情】

1、基本面：近期受疫情和雨雪天氣影響，部分地區(qū)車輛運(yùn)輸較為困難，焦炭出貨情況略顯不佳，廠內(nèi)庫存小幅回升，考慮到鋼廠限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，部分前期上調(diào)第四輪的焦企對(duì)焦價(jià)有回調(diào)情況，部分焦企對(duì)貿(mào)易商有暗降現(xiàn)象；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)3230，基差330；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存728萬噸，港口庫存203.6萬噸，獨(dú)立焦企庫存73.7萬噸，總樣本庫存1005.3萬噸，較上周增加13.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：考慮到后期鋼廠或有限產(chǎn)安排，部分焦企心態(tài)稍有轉(zhuǎn)弱，對(duì)焦價(jià)有回調(diào)情況，然目前焦企多以積極出貨為主，鋼廠對(duì)焦炭剛需仍存，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或?qū)⒕S穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2205:2900-2950區(qū)間操作。

美爾雅期貨：節(jié)前需求回落，雙焦偏弱運(yùn)行【詳情】

1月25日，雙焦受動(dòng)力煤大跌影響，偏弱運(yùn)行，其中焦煤出現(xiàn)較大跌幅。生態(tài)環(huán)境部發(fā)聲，北京、河北等周邊省市可在冬奧會(huì)籌備和舉辦期間依法依規(guī)采取必要的行政管控措施?；久妫旱V陸續(xù)放假，國有煤礦多維持正常生產(chǎn)，蒙煤通關(guān)維持低位；環(huán)保管控略松，焦企開工率總體有所上漲，近日北方地區(qū)多降雪，疊加疫情影響，焦炭運(yùn)輸受限，鋼廠考慮惡劣天氣、疫情影響運(yùn)力，目前維持按需采購。臨近春節(jié)、冬奧會(huì)，焦化限產(chǎn)、鋼廠檢修增多，需求有所回落，加之冬奧會(huì)限產(chǎn)預(yù)期，后續(xù)鐵水增速或放緩，預(yù)計(jì)節(jié)前雙焦震蕩偏弱運(yùn)行。

中州期貨：機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)1月挖掘機(jī)銷量同比下降26%，震蕩運(yùn)行【詳情】

①建材產(chǎn)量和消費(fèi)均低于去年同期，上周螺紋產(chǎn)量和消費(fèi)環(huán)比均下降，庫存繼續(xù)累積，但庫存水平處于季節(jié)性低位。工信部等部門公布“十四五”原材料發(fā)展規(guī)劃，要求到2025年鋼鐵產(chǎn)能只減不增，鋼鐵行業(yè)綜合能耗降低2%，探索鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)機(jī)制。河南和山西等地貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性較高，冬儲(chǔ)量大超去年。昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷下跌10，市場逐漸進(jìn)入有價(jià)無市。

②地產(chǎn)、基建和制造業(yè)對(duì)鋼材消費(fèi)同比下降，但逆周期調(diào)節(jié)的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。12月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)全面大幅下滑且降幅環(huán)比擴(kuò)大，不及預(yù)期，12月地產(chǎn)銷售同比下降16%、投資同比下降14%，12月施工同比下降35%，新開工同比下降31%，地產(chǎn)對(duì)鋼材的消費(fèi)形成最大拖累。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，2022年新增專項(xiàng)債額度有望與2021年持平，為3.65萬億。12月財(cái)新制造業(yè)PMI為50.9，月環(huán)比上升1%。

③綜合鋼廠利潤、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值中性。

投資建議：螺紋2205合約4300左右的多單止盈離場。螺紋5-10正套繼續(xù)持有

弘業(yè)期貨：現(xiàn)貨市場需求轉(zhuǎn)弱，雙焦盤面維持偏弱震蕩【詳情】

受烏海地區(qū)煤礦安全事故影響，近日烏海市應(yīng)急管理局緊急通知海南區(qū)所有洗煤廠停產(chǎn)整頓，涉及洗煤企業(yè)有30家以上，同時(shí)對(duì)當(dāng)?shù)厮邢疵簭S開展地毯式安全檢查，焦煤產(chǎn)量或有一定程度減少，然下游市場采購節(jié)奏放緩，市場看漲情緒回落，部分貿(mào)易商多積極出庫，報(bào)價(jià)多趨穩(wěn)，部分煤種稍有調(diào)整。下游焦鋼企業(yè)廠內(nèi)原料煤庫存多回升至合理區(qū)間，需求有所減弱，然個(gè)別節(jié)前仍有補(bǔ)庫需求的企業(yè)采購仍稍顯積極。

受冬奧會(huì)影響部分地區(qū)焦企生產(chǎn)水平或?qū)⑾禄?，焦炭產(chǎn)量或?qū)p少，當(dāng)前焦企走貨順暢，廠內(nèi)焦炭庫存大多維持低位水平運(yùn)行，暫無銷售壓力。冬奧會(huì)或影響鋼廠限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)焦炭需求或?qū)p弱，但目前部分鋼廠補(bǔ)庫需求仍存，焦企仍以積極出貨為主。

一德期貨：市場無明確矛盾，春節(jié)前以震蕩為主【詳情】

螺紋/熱卷：現(xiàn)貨方面，螺紋廣州5000、杭州4790、北京4710，熱卷廣州4880、上海4950、天津4830，杭州螺紋基差273、北京281，上海熱卷基差177、天津147。螺紋盤面利潤1026，熱卷盤面利潤1134。現(xiàn)貨成交清淡基本休市，節(jié)前表需季節(jié)性走弱。本周生態(tài)環(huán)境部稱將在冬奧會(huì)期間對(duì)污染重的企業(yè)進(jìn)行臨時(shí)性管控，但京津冀地區(qū)已有較嚴(yán)格環(huán)保管控措施，預(yù)期無新增減產(chǎn)影響。當(dāng)前低利潤疊加短流程企業(yè)季節(jié)性停產(chǎn)，產(chǎn)量維持低位水平，預(yù)期年后累庫幅度不高。當(dāng)下處政策真空期，強(qiáng)需求預(yù)期仍待佐證，市場無明確矛盾，春節(jié)前以震蕩為主。

中鋼期貨：雙焦震蕩偏弱，節(jié)前注意倉位控制【詳情】

邏輯：昨日，黑色金屬板塊集體收陰，煤炭品種跌幅居前。夜盤延續(xù)震蕩，J2205合約收于2915.0元/噸，JM2205合約收于2184.0元/噸。焦炭現(xiàn)貨方面，焦企第4輪提漲落空，預(yù)計(jì)年前焦價(jià)或平穩(wěn)運(yùn)行。受盤面偏弱帶動(dòng)，日照港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出庫報(bào)價(jià)回落至3080元/噸。

從基本面來看，上周焦炭供需兩端繼續(xù)呈回暖態(tài)勢(shì)。盈利方面，近期焦炭價(jià)格上漲趨勢(shì)中斷，但煤價(jià)仍有不同程度的上浮，樣本焦企平均入爐煤成本周環(huán)比增加47元/噸，平均噸焦盈利降至183元；供給端數(shù)據(jù)顯示，全市場獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率為75.9%，周環(huán)比增加2.24個(gè)百分點(diǎn)，同比下降13.46個(gè)百分點(diǎn)；需求端，上周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量218.20萬噸，周環(huán)比增加4.51萬噸，同比下降25.35萬噸，鐵水產(chǎn)量連續(xù)4周回升，較前期低點(diǎn)增加近20萬噸。庫存方面，隨著鋼廠逐步提產(chǎn)，仍有一定補(bǔ)庫焦炭情緒，焦化廠焦炭庫存保持穩(wěn)中有降，不過補(bǔ)庫已臨近尾聲，且貿(mào)易商拿貨情緒也有所回落。

綜合來看，時(shí)間臨近冬奧會(huì)開幕，期間京津冀及周邊地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策整體趨嚴(yán)，焦炭供需兩端均或有一定減量，不過焦煤總體表現(xiàn)偏強(qiáng)，對(duì)焦炭仍有一定成本支撐。價(jià)格上，焦炭現(xiàn)貨漲價(jià)驅(qū)動(dòng)減弱，期價(jià)或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行，考慮到春節(jié)等因素影響，短期建議以觀望為主。關(guān)注冬奧會(huì)期間環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行情況，注意節(jié)前倉位控制。

操作提示：觀望為主。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼廠高爐生產(chǎn)再度受限(下行)；焦煤供給再度收緊，煤價(jià)走強(qiáng)(上行)。

南華期貨：焦煤短期偏弱震蕩，中長期依然看多【詳情】

前期利好逐漸兌現(xiàn)完畢，臨近春節(jié)，下游補(bǔ)庫逐漸完成，補(bǔ)庫邏輯逐漸走弱；另一方面，多數(shù)煤礦開始放假，焦煤產(chǎn)量有所減少。整體來看焦煤呈現(xiàn)供需兩弱格局，短期難以再向上突破。預(yù)計(jì)春節(jié)前維持震蕩偏弱走勢(shì)。中長期來看，焦煤供給的增長依然十分有限，同時(shí)也要關(guān)注鐵水產(chǎn)量和高爐開工率的變化。節(jié)后如果下游啟動(dòng)，預(yù)計(jì)焦煤依然有上行動(dòng)力。除此外節(jié)后要重點(diǎn)關(guān)注蒙煤通關(guān)情況。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）