行情回顧及主要觀點(diǎn)：

港股方面，上周恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)下跌0.48%，恒生指數(shù)下跌0.36%，恒生科技指數(shù)下跌0.42%。A股方面，上周中證國(guó)企紅利指數(shù)上漲1.54%，滬深300下跌0.60%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2026/1/23，均為對(duì)應(yīng)全收益指數(shù)的收益率）

(資料圖片)

近期央行推出的八項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策措施，明確傳遞出貨幣政策延續(xù)適度寬松、并更加注重精準(zhǔn)滴灌的清晰信號(hào)。人民銀行行長(zhǎng)潘功勝近期表態(tài)，2026年降準(zhǔn)降息仍有一定空間，低利率環(huán)境有望延續(xù)，居民存款搬家資金和機(jī)構(gòu)資金有望持續(xù)增配高性價(jià)比的紅利板塊。此外，港股通央企紅利板塊中的龍頭企業(yè)，不僅普遍受益于整體寬松的金融環(huán)境，其所在的能源、基建、金融等領(lǐng)域也與“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策方向緊密契合，從而增強(qiáng)了紅利資產(chǎn)盈利與分紅的可持續(xù)性預(yù)期。

紅利板塊在經(jīng)歷近期回調(diào)后，配置性價(jià)比進(jìn)一步提升。近期科技成長(zhǎng)板塊和小微盤表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，寬基ETF的贖回對(duì)于紅利板塊形成一定壓制，但是在回調(diào)之后紅利的股息率和估值性價(jià)比顯著提升，未來(lái)若風(fēng)格切換、科技成長(zhǎng)板塊回調(diào)，紅利風(fēng)格有望重回強(qiáng)勢(shì)。

港股通央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)股息率達(dá)5.94%（vs中證紅利5.02%），PB為0.62，PE為6.98，其全收益指數(shù)近五年累計(jì)收益138%，相對(duì)恒生全收益指數(shù)超額收益130%。中證國(guó)企紅利指數(shù)股息率達(dá)5.02%，PB為0.84，PE為8.38，近五年全收益指數(shù)累計(jì)收益66%，相對(duì)滬深300全收益指數(shù)超額收益70%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2026/1/23）

展望后市，國(guó)內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國(guó)企的分紅意愿和能力均較強(qiáng)，港股通央企紅利ETF（513920）與國(guó)企紅利ETF（561060）配置價(jià)值較高。

港股通央企紅利ETF（513920）產(chǎn)品簡(jiǎn)介

港股通央企紅利ETF（513920）是全市場(chǎng)首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF，也是唯一一只跟蹤恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)（HSSCSOY）的ETF，該指數(shù)一指囊括港股優(yōu)質(zhì)高股息央企。場(chǎng)外相關(guān)產(chǎn)品有：華安恒生港股通中國(guó)央企紅利ETF聯(lián)接A（020866）/聯(lián)接C（020867）。

港股通央企紅利ETF（513920）產(chǎn)品概況

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，華安基金，截至2026/1/23

國(guó)企紅利ETF（561060）產(chǎn)品簡(jiǎn)介

國(guó)企紅利ETF（561060）跟蹤中證國(guó)企紅利指數(shù)，該指數(shù)從國(guó)有企業(yè)中選取現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定且有一定規(guī)模及流動(dòng)性的100只股票，反映A股市場(chǎng)中代表性高股息國(guó)企整體表現(xiàn)。場(chǎng)外相關(guān)產(chǎn)品有：華安中證國(guó)有企業(yè)紅利ETF聯(lián)接A（020461）/聯(lián)接C（020462）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

以上僅為標(biāo)的指數(shù)當(dāng)前成份股分布的客觀介紹，不構(gòu)成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數(shù)公司后續(xù)可能對(duì)指數(shù)編制方案進(jìn)行調(diào)整，指數(shù)成份股的構(gòu)成和權(quán)重可能會(huì)動(dòng)態(tài)變化，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成份股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

本基金屬于股票型基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較高預(yù)期收益的基金品種，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，其聯(lián)接基金主要通過(guò)投資目標(biāo)ETF緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。本基金預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金與混合型基金，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；甬a(chǎn)品收益存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，詳情請(qǐng)認(rèn)真閱讀本基金的基金合同、招募說(shuō)明書等基金法律文件。