北京時(shí)間1月14日晚間，有“恐怖數(shù)據(jù)”之稱的美國零售銷售數(shù)據(jù)出爐。數(shù)據(jù)顯示，美國去年12月零售銷售環(huán)比下跌1.9%，續(xù)刷去年2月以來新低，先前分析師預(yù)期該指標(biāo)持平；核心零售銷售環(huán)比下跌2.3%，低于分析師預(yù)期的增長0.2%。

當(dāng)日晚間， 偏“鴿派”的紐約聯(lián)儲(chǔ)主席約翰·威廉姆斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)“正在接近”決定加息的時(shí)間，其已經(jīng)啟動(dòng)調(diào)整貨幣政策進(jìn)程，下一步行動(dòng)將是漸進(jìn)式地加息。美國資產(chǎn)值最大的銀行摩根大通CEO戴蒙認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)很可能加息超過四次，可能是六次或七次。

外盤方面，國際油價(jià)大幅上行，布倫特原油盤中觸及逾三年高位86.50美元/桶，受助于供應(yīng)限制和擔(dān)憂俄羅斯對鄰國烏克蘭發(fā)起攻擊。

2021年我國進(jìn)出口規(guī)模首次突破6萬億美元關(guān)口

1月14日上午，海關(guān)總署新聞發(fā)言人、統(tǒng)計(jì)分析司司長李魁文在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上介紹，2021年我國進(jìn)出口規(guī)模再上新臺階，首次突破6萬億美元關(guān)口，實(shí)現(xiàn)量穩(wěn)質(zhì)升，穩(wěn)外貿(mào)效果好于預(yù)期。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2021年，以美元計(jì)價(jià)，我國進(jìn)出口規(guī)模達(dá)到6.05萬億美元，比2020年增長21.4%。在2013年首次達(dá)到4萬億美元的8年后，年內(nèi)跨過5萬億、6萬億美元兩大臺階，達(dá)到歷史高點(diǎn)。這一年的外貿(mào)增量達(dá)到1.4萬億美元，相當(dāng)于2005年全年的規(guī)模。

“2021年，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持了較快增長，國內(nèi)生產(chǎn)和消費(fèi)需求為外貿(mào)穩(wěn)增長提供了強(qiáng)有力的支撐?！崩羁谋硎荆覈€(wěn)增長政策措施效果也持續(xù)顯現(xiàn)，比如實(shí)施新的結(jié)構(gòu)性減稅，加快發(fā)展外貿(mào)新業(yè)態(tài)新模式等，為外貿(mào)企業(yè)紓困解難，大大激發(fā)了市場主體活力。

具體來看，2021年我國出口21.73萬億元，增長21.2%；進(jìn)口17.37萬億元，增長21.5%。與2019年相比，進(jìn)出口、出口、進(jìn)口分別增長23.9%、26.1%、21.2%。

李魁文表示，展望今年，外貿(mào)面臨的不確定不穩(wěn)定不均衡因素增多。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。全球疫情形勢依然嚴(yán)峻，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定，國際需求復(fù)蘇勢頭放緩。此外，再疊加2021年外貿(mào)基數(shù)較高的因素，2022年外貿(mào)運(yùn)行面臨一定的壓力?！拔覀冊谡曔@些困難和挑戰(zhàn)的同時(shí)，也要看到我國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，長期向好的基本面不會(huì)改變，堅(jiān)定穩(wěn)住外貿(mào)基本盤的信心?！?/p>

當(dāng)日，海關(guān)總署公布了2021年12月全國進(jìn)口、出口重點(diǎn)商品量值表，2021年全國主要大宗商品進(jìn)出口數(shù)據(jù)宣告出爐！

美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放加息信號

美東時(shí)間1月14日， 享有FOMC會(huì)議永久投票權(quán)的紐約聯(lián)儲(chǔ)主席約翰·威廉姆斯在出席外交關(guān)系委員會(huì)的線上活動(dòng)中表示，美聯(lián)儲(chǔ)“正在接近”決定加息的時(shí)間，其已經(jīng)啟動(dòng)調(diào)整貨幣政策的進(jìn)程，下一步行動(dòng)將是漸進(jìn)式地加息。

在講話中，他表示美聯(lián)儲(chǔ)將貫徹由數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)聯(lián)邦基金利率的路徑，聯(lián)邦基金利率乃主要的貨幣政策工具。FOMC若繼續(xù)撤走支持政策(QE)，那將是適宜的。雖然FOMC尚未針對(調(diào)整/縮減)資產(chǎn)負(fù)債表做決定，但我們可以平穩(wěn)地管理資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。隨著資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模趨于正常化，長期利率可能會(huì)上漲。目前難以確切地預(yù)估資產(chǎn)負(fù)債表正?；挠绊憽?—10年期美債的實(shí)際收益率偏低，這讓人感到驚訝。減少量化寬松的下一步將是逐步將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)的范圍從目前非常低的水平拉回到更正常的水平。

中間偏“鴿派”的威廉姆斯是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的一個(gè)重要盟友。雖然其他美聯(lián)儲(chǔ)官員早就表態(tài)支持從3月開始首次加息，但威廉姆斯的態(tài)度更為謹(jǐn)慎，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率將從目前的極低水平逐步回升到更正常的水平。

威廉姆斯在講話中預(yù)計(jì)2022年的經(jīng)濟(jì)增長率將從去年預(yù)估的5.5%放緩到3.5%。同時(shí)，他預(yù)計(jì)美國通脹將在2022年回落至2.5%左右，接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的長期目標(biāo)。

同日，同樣是“鴿派”的舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪麗·戴利Mary Daly在出席《紐約時(shí)報(bào)》在Twitter上的一個(gè)活動(dòng)中表示，并沒有大量跡象表明美國通脹將“自我治愈”，美聯(lián)儲(chǔ)未來將不得不調(diào)整貨幣政策，以遏制美國通脹。

戴利還表示，在2022年大多數(shù)時(shí)候可能仍然面臨物價(jià)壓力，到2022年年底，物價(jià)壓力可能會(huì)有所緩和。

同日，美國資產(chǎn)值最大的銀行摩根大通CEO戴蒙在四季報(bào)電話會(huì)上表示，應(yīng)該為美聯(lián)儲(chǔ)可能比市場目前定價(jià)的更多次加息做好準(zhǔn)備，并警告政策收緊不一定像預(yù)想的“溫和而甜蜜”。

在通脹飆升的大背景下，戴蒙稱自己認(rèn)為“美聯(lián)儲(chǔ)很可能加息超過四次，可能是六次或七次”，他預(yù)計(jì)加息幅度會(huì)超過隱含曲線，但沒有明確指出加息最多七次的具體發(fā)生時(shí)間線。

本周一，他曾發(fā)表了比高盛還激進(jìn)的預(yù)測，認(rèn)為今年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不止加息四次，“如果今年只加息四次，我會(huì)吃驚”。他的主要論點(diǎn)是美國經(jīng)濟(jì)走勢良好，可以承受今年超過四次加息。

再結(jié)合今日言論，這令他對今年到底加息幾次的觀點(diǎn)產(chǎn)生了一定模糊性，也許可以解讀成他認(rèn)為年內(nèi)加息可高達(dá)七次，同時(shí)也可視作他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)共需加息七次來成功抗擊通脹。

黑色系先漲后跌

本周，黑色系多數(shù)品種先漲后跌，前四個(gè)交易日振蕩偏強(qiáng)，但周四沖高回落，周五進(jìn)一步回落。相對而言，受穩(wěn)健增長預(yù)期提振，以及成本增加、高冬儲(chǔ)結(jié)算價(jià)和高基差等利多因素影響，成材端的螺紋鋼、熱卷表現(xiàn)較強(qiáng)。

不過，成材端市場成交量逐步萎縮。本周四鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼產(chǎn)量上升3.86萬噸至284.39萬噸，熱卷產(chǎn)量上升4.62萬噸至311.44萬噸；螺紋鋼總庫存上升19.57萬噸至550.13萬噸，熱卷總庫存下降0.91萬噸至298.99萬噸；螺紋鋼表觀需求下降6.08萬噸至264.82萬噸，熱卷表觀需求上升5.23萬噸至312.35萬噸。

“周五，黑色系品種普現(xiàn)回調(diào)，原料價(jià)格回調(diào)幅度較為明顯，這是對前期強(qiáng)勢的一種修正。前期，在鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期以及復(fù)產(chǎn)逐步得到驗(yàn)證的背景下，原料價(jià)格持續(xù)上漲，鐵礦石、焦炭期貨主力合約累計(jì)最大漲幅已經(jīng)超過40%，焦煤期貨主力合約累計(jì)最大漲幅超過50%。盡管近三周全國高爐產(chǎn)能利用率出現(xiàn)環(huán)比上升，但原料價(jià)格的漲幅或許已經(jīng)體現(xiàn)甚至透支了鋼廠復(fù)產(chǎn)的利多因素。隨著春節(jié)臨近，鋼廠高爐生產(chǎn)或受到影響，原料需求增量空間有限，這將修正前期的樂觀預(yù)期。”西南期貨黑色系研究員夏學(xué)釗說。

記者發(fā)現(xiàn)，從周四起，黑色系基差收縮幅度放緩，期貨有所回落，現(xiàn)貨則依然堅(jiān)挺。

“焦炭價(jià)格的期現(xiàn)分化主要是價(jià)格波動(dòng)敏感性的差異。一般而言，期貨價(jià)格的波動(dòng)會(huì)領(lǐng)先于現(xiàn)貨價(jià)格。當(dāng)期貨價(jià)格上漲一段時(shí)間后，現(xiàn)貨價(jià)格才會(huì)開啟第一輪上調(diào)，反過來也一樣，當(dāng)期貨價(jià)格已經(jīng)回落時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格可能還在上漲?！毕膶W(xué)釗說。

從供需情況看，供應(yīng)端，當(dāng)前高爐端鋼廠延續(xù)復(fù)產(chǎn)態(tài)勢，247家鋼企高爐開工率環(huán)比回升1.57個(gè)百分點(diǎn)至75.77%，產(chǎn)能利用率升至79.89%，日均鐵水產(chǎn)量較上周增長5.17萬噸至213.69萬噸?！颁搹S復(fù)產(chǎn)進(jìn)程支撐原料需求偏強(qiáng)，因此原料現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)相對堅(jiān)挺，焦炭將開啟第四輪提漲，且落地概率較大。但電爐端利潤持續(xù)收窄，甚至已出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，疊加春節(jié)假期臨近，電爐端供應(yīng)進(jìn)入周期性下滑階段，中和部分長流程帶來的增量，使得整體產(chǎn)量仍維持低位。由于利潤壓制，產(chǎn)量同比仍將維持低位?！焙Ｍㄆ谪浐谏笛芯繂T邱怡宏說。

邱怡宏告訴記者，需求端當(dāng)前整體多空交織，偏空的是淡季低溫環(huán)境下的季節(jié)性弱勢規(guī)律延續(xù)，建材成交和表觀消費(fèi)整體偏弱，偏多的是需求端利多消息刺激較多。一方面，國常會(huì)部署加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃綱要和專項(xiàng)規(guī)劃確定的重大項(xiàng)目，擴(kuò)大有效投資，近期各地政府紛紛表態(tài)增加基建投資，2022年地方推動(dòng)基建投資發(fā)力穩(wěn)增長的重點(diǎn)逐漸清晰；另一方面，冬儲(chǔ)意愿環(huán)比增強(qiáng)，冬儲(chǔ)價(jià)格提漲使投資性需求抬頭，現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺可能主要?dú)w因于此。

夏學(xué)釗認(rèn)為，螺紋鋼市場處于供需兩弱局面。隨著氣溫的進(jìn)一步下降，后期需求會(huì)繼續(xù)下滑，春節(jié)前后下游工地將進(jìn)入停工狀態(tài)，螺紋鋼終端需求將進(jìn)入真空期。螺紋鋼供應(yīng)后期或保持相對平穩(wěn)態(tài)勢，電爐生產(chǎn)會(huì)受春節(jié)假期因素影響，但高爐產(chǎn)能利用率或出現(xiàn)回升。為此，市場將進(jìn)入庫存累積周期，庫存累積速度將成為重點(diǎn)跟蹤指標(biāo)。

記者在采訪中了解到，庫存端鋼廠庫存總體維持低位，社會(huì)庫存進(jìn)入累庫周期，但目前累庫速度整體較慢，而且今年累庫周期開啟時(shí)間較晚。從累庫周期的規(guī)律來看，今年整體累庫的壓力并不突出。

對于后市，北京農(nóng)聯(lián)中鑫資產(chǎn)管理有限公司黑色主管認(rèn)為，螺紋鋼產(chǎn)量、庫存的增加和表觀需求的下降，對盤面有一定的壓力。前期貿(mào)易商進(jìn)行現(xiàn)貨冬儲(chǔ)，目前不少持有現(xiàn)貨的貿(mào)易商在盤面上鎖定了一部分利潤，價(jià)格的連續(xù)大幅上漲缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)節(jié)前以振蕩為主。

邱怡宏認(rèn)為，隨著春節(jié)假期的臨近，供應(yīng)端將面臨鋼廠陸續(xù)檢修以及電爐端周期性的壓縮，疊加利潤的普遍壓縮以及電爐端虧損的限制，供應(yīng)整體仍存收縮預(yù)期。需求端同樣將面臨春節(jié)假期前的周期性走弱，下游工地陸續(xù)放假將對用鋼需求產(chǎn)生明顯壓制，節(jié)后需求仍存分歧。庫存端，社會(huì)庫存已進(jìn)入累庫階段的第二周，隨著冬儲(chǔ)帶來的庫存由廠庫向社庫的轉(zhuǎn)移，整體庫存積累幅度也將相應(yīng)加快。鋼材的向上驅(qū)動(dòng)更依賴需求端發(fā)力，雖然近期存在基建穩(wěn)增長預(yù)期以及成本抬升帶來的支撐情緒，但基建往往更側(cè)重于托底經(jīng)濟(jì)作用，需求主要還是要看房地產(chǎn)的悲觀預(yù)期能否得到修復(fù)。目前看尚不明顯，疊加季節(jié)性需求低谷的到來，短期需求發(fā)力難上加難，供需雙弱對市場情緒的沖擊力或有所加強(qiáng)，鋼價(jià)上方空間有限。

能化板塊整體上漲

國際油價(jià)周五收高，受助于供應(yīng)限制和擔(dān)憂俄羅斯對鄰國烏克蘭發(fā)起攻擊，油價(jià)連續(xù)第四周上漲。截至收盤，WTI原油期貨主力合約上漲1.70美元/桶或2.07%，結(jié)算價(jià)報(bào)83.82美元/桶，本周上漲6.3%；布倫特原油期貨主力合約上漲1.59美元/桶或1.9%，結(jié)算價(jià)報(bào)86.06美元/桶，為兩個(gè)半月最高，盤中觸及逾三年高位86.50美元/桶，本周上漲5.4%。

幾家機(jī)構(gòu)預(yù)測今年油價(jià)將達(dá)到100美元/桶，預(yù)計(jì)需求將超過供應(yīng)，尤其在石油輸出國組織(OPEC)和其盟友組成的OPEC+聯(lián)盟的產(chǎn)能限制成為焦點(diǎn)之際。

美國能源部周四表示，已經(jīng)向六家公司出售了1,800萬桶戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備，其中包括埃克森美孚和瓦萊羅能源(Valero Energy)的一家子公司。

周五公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2021年原油進(jìn)口量同比減少5.4%，為2001年以來首見。

中國海關(guān)總署周五公布的數(shù)據(jù)顯示，中國12月原油進(jìn)口量為4614萬噸，較11月的4179萬噸增加10.4%，為4月以來首次實(shí)現(xiàn)同比增長，因獨(dú)立精煉商迅速消耗2021年配額。

受油價(jià)上漲激勵(lì)，本周美國石油和天然氣鉆機(jī)數(shù)創(chuàng)去年4月以來最大單周增幅。美國油服公司貝克休斯周五發(fā)布的報(bào)告稱，截至1月14日當(dāng)周，美國石油和天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)增加13座至601座，創(chuàng)2020年4月以來最大單周增幅。

周四晚間，市場有消息稱華東地區(qū)一煉化裝置存在降負(fù)可能，使得PTA、乙二醇在原料方面可能出現(xiàn)緊缺的情況，雖然消息未經(jīng)證實(shí)，但市場對于PTA、乙二醇供給端出現(xiàn)進(jìn)一步下降的預(yù)期令二者期價(jià)自周四夜盤開始向上攀升，周五早間開盤后雖然有所回調(diào)但仍維持偏暖態(tài)勢。

中信建投期貨能化分析師劉洋認(rèn)為，從近期市場供需局面來看，無論是PTA還是乙二醇，其表現(xiàn)都好于月初時(shí)的預(yù)期。供給方面，對PTA來說，近期國內(nèi)裝置變動(dòng)情況較少，整體開工暫維持在77%附近，雖然逸盛新材料360萬噸/年新裝置在月底存在投產(chǎn)預(yù)期，但實(shí)際投產(chǎn)情況還有待觀察，因此，短期PTA供給端壓力有限。就乙二醇而言，本周先后有浙石化一期、新杭能源、安徽紅四方三套共計(jì)135萬噸/年產(chǎn)能裝置短停檢修，加上月初停車檢修的浙石化二期裝置推遲重啟，1月中旬后國內(nèi)乙二醇開工不僅沒有上升，反而降至五成以下，短期供給的下降對乙二醇期價(jià)帶來提振。

“從原油端來看，奧密克戎的擾動(dòng)并不足以沖擊原油需求。美國原油產(chǎn)量有下降的預(yù)期，美歐煉廠開機(jī)率上升，美歐原油去庫的概率較大。OPEC+產(chǎn)量增加的幅度兌現(xiàn)存疑。因此，原油價(jià)格在一季度保持偏強(qiáng)的概率較大。從PX端來看，由于加工費(fèi)處于低位，PX開工率偏低，且該局面在短期可能延續(xù)。此外，2021年12月底商務(wù)部下發(fā)2022年第一批非國營煉廠原油進(jìn)口配額，首次下發(fā)10903萬噸，同比減少11%?！蔽锂a(chǎn)中大期貨高級分析師謝雯說。

盡管節(jié)前聚酯工廠存在停產(chǎn)放假計(jì)劃，但由于2021年四季度聚酯企業(yè)先后因“能耗雙控”以及終端需求疲弱的原因而進(jìn)行減停產(chǎn)，使得庫存壓力得到釋放。為了應(yīng)對節(jié)后的消費(fèi)旺季以及未來可能出現(xiàn)的被動(dòng)停車情況，聚酯工廠存在一定主動(dòng)累庫的意愿，近期聚酯裝置整體開工維持在80%附近，這也使得PTA以及乙二醇需求表現(xiàn)趨穩(wěn)?！按送?，近期國際油價(jià)整體呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢，在成本端也給予了PTA以及乙二醇一定提振?！眲⒀笳f。

謝雯認(rèn)為，PTA目前仍為成本端主導(dǎo)，供需面對盤面影響偏利多，加工費(fèi)對PTA開工率的影響偏中性，因此，PTA價(jià)格或在成本端偏強(qiáng)的背景下延續(xù)偏強(qiáng)走勢。另外，后續(xù)需關(guān)注疫情對物流的影響及對盤面的傳導(dǎo)。

“對于后市，我們持謹(jǐn)慎態(tài)度。預(yù)計(jì)1月下半月PTA和乙二醇在供需弱勢局面影響下將出現(xiàn)回落。不過，近期國際油價(jià)暫維持高位，令能化板塊整體受到提振，PTA和乙二醇在成本方面也存在一定支撐，這也將限制二者價(jià)格的下行空間?！眲⒀笳f。

玻璃半個(gè)月漲幅超20%

2022年伊始，房地產(chǎn)竣工需求邏輯逐步得到市場認(rèn)可，玻璃主力合約從1700元/噸攀升至2050元/噸一線，半個(gè)月內(nèi)漲幅20%左右。近期純堿價(jià)也格強(qiáng)勢運(yùn)行，元旦后主力合約一度錄得“七連陽”，短暫調(diào)整后再度大漲，昨日2205合約上漲73元至2593元/噸，漲幅2.90%。1月4日至1月14日，2205合約從2183元/噸上漲至2593元/噸，上漲410元/噸，漲幅18.78%。

方正中期期貨玻璃高級分析師魏朝明告訴記者，本周國內(nèi)浮法玻璃市場偏弱運(yùn)行，部分區(qū)域廠家價(jià)格下調(diào)，貿(mào)易商備貨情況尚可，浮法廠穩(wěn)價(jià)意向較強(qiáng)。周內(nèi)華東、華南、華中部分廠家價(jià)格松動(dòng)，華南區(qū)域部分降幅較明顯，華北、華中區(qū)域貿(mào)易商備貨情況尚可，浮法廠庫存有所縮減，節(jié)前市場整體穩(wěn)價(jià)意向較濃。后期來看，市場剛需有限，中下游備貨成交為主，多數(shù)區(qū)域廠家無明顯下調(diào)意向，個(gè)別廠存提漲計(jì)劃，市場預(yù)期主流或走穩(wěn)。本周華北玻璃市場大穩(wěn)小動(dòng)，京津唐個(gè)別廠價(jià)格高位下調(diào)，沙河區(qū)域價(jià)格整體走穩(wěn)。京津唐區(qū)域周內(nèi)物流受疫情影響較大，廠家出貨受阻，部分廠產(chǎn)銷率偏低。沙河區(qū)域量價(jià)基本穩(wěn)定，貿(mào)易商備貨情況尚可，多數(shù)廠家?guī)齑婢S持低位，個(gè)別廠家?guī)齑嫒蕴幐呶?。本周華中浮法玻璃市場整體交投尚可，部分價(jià)格下滑。周初，區(qū)內(nèi)廠家出貨情況一般，多數(shù)產(chǎn)銷維持在七成至八成，階段性庫存有所增加。隨后，下游加工廠及貿(mào)易商節(jié)前適量備貨，成交稍有好轉(zhuǎn)。

據(jù)悉，庫存方面，本周重點(diǎn)監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為3830萬重量箱，較上周增加64萬重量箱，漲幅1.7%。本周國內(nèi)浮法玻璃樣本企業(yè)庫存小幅增長，多數(shù)原片廠走貨尚可，華北、華中、華東部分地區(qū)庫存小幅縮減，以深加工企業(yè)剛需提貨為主。玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存季節(jié)性累積階段性放緩，提振了市場信心。

“對于終端需求來說，房地產(chǎn)市場預(yù)期由冷轉(zhuǎn)暖，2022年竣工需求釋放推升玻璃價(jià)格預(yù)期。但受當(dāng)前戶外施工條件限制，實(shí)際需求回落，玻璃原片淡季庫存累積預(yù)期仍在。”魏朝明說。

“近期純堿價(jià)格保持強(qiáng)勢，主要是受春節(jié)前玻璃企業(yè)加快補(bǔ)庫的利多帶動(dòng)。”中信建投期貨能化首席分析師李彥杰告訴記者，2021年10月至12月，純堿現(xiàn)貨價(jià)格明顯高于期貨價(jià)格，玻璃企業(yè)多以消耗前期持有的原料庫存和交割庫庫存為主。但隨著純堿現(xiàn)貨價(jià)格大跌，基差快速修復(fù)，下游玻璃企業(yè)開始加大采購純堿生產(chǎn)企業(yè)貨源的力度。恰逢春節(jié)備貨節(jié)點(diǎn)，近期玻璃企業(yè)加大純堿采購力度，純堿生產(chǎn)企業(yè)庫存開始下降，且市場預(yù)期堿廠庫存有望加速下降，市場情緒較為樂觀，帶動(dòng)純堿期貨大幅反彈。此外，近期玻璃期貨價(jià)格大幅上漲，使得市場擔(dān)憂的浮法玻璃集中冷修的預(yù)期有所減弱，也對純堿價(jià)格上漲起到了明顯的帶動(dòng)作用。

展望后市，李彥杰認(rèn)為，短期不宜過分樂觀。此輪快速上漲行情，更多是春節(jié)前玻璃廠集中補(bǔ)庫催生的階段性行情。春節(jié)將至，春節(jié)期間生產(chǎn)企業(yè)大幅累庫的概率較大，節(jié)后純堿價(jià)格仍有較大壓力，或仍有“最后一跌”。但中期來看，2022年純堿價(jià)格有望偏強(qiáng)運(yùn)行。2022年國內(nèi)政策導(dǎo)向是以穩(wěn)為主，對房地產(chǎn)的預(yù)期不必過分悲觀，浮法玻璃冷修量或不及預(yù)期，對純堿需求的負(fù)面影響可能較小。另外，光伏裝機(jī)量的大幅提升，將帶動(dòng)光伏玻璃需求增長和產(chǎn)能加快投放，進(jìn)而將帶動(dòng)純堿需求增加，初步預(yù)計(jì)2022年光伏玻璃投產(chǎn)或帶動(dòng)純堿需求增加60萬—80萬噸。

魏朝明也認(rèn)為，純堿短期的沖高行情后給了期現(xiàn)商無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，短期有利于純堿現(xiàn)貨市場進(jìn)一步走好。上游玻璃企業(yè)春節(jié)前原料庫存補(bǔ)充到位后，純堿價(jià)格或面臨新一輪下行壓力。

（文章來源：期貨日報(bào)）