投資進(jìn)化論：一文看懂海外債是如何評(píng)級(jí)的（下）|全球熱聞

來(lái)源：中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng) 時(shí)間：2023-09-13 11:03:28

在之前的文章《投資進(jìn)化論：資產(chǎn)配置全球化第一步?海外債基了解一下》中，我們?yōu)榇蠹医颐亓撕Ｍ鈧暮x及收益來(lái)源。今天，廣發(fā)基金為大家分析海外債是如何評(píng)級(jí)和分類(lèi)的，讓我們更好地了解其中的投資邏輯。

01 海外債中的利率債與信用債

我們都知道，在國(guó)內(nèi)，利率債的發(fā)行人為國(guó)家或信用等級(jí)與國(guó)家相當(dāng)?shù)臋C(jī)構(gòu)，債券信用風(fēng)險(xiǎn)較低，收益率中樞主要受到利率變動(dòng)影響，因此稱(chēng)為利率債;信用債的發(fā)行主體為公司和企業(yè)，發(fā)行人信用情況是影響債券收益率的重要因素。那么，海外債又是如何劃分的呢?類(lèi)比國(guó)內(nèi)的利率債與信用債，我們可以將海外債劃分為利率相關(guān)債及信用相關(guān)債。

利率相關(guān)債受到發(fā)行國(guó)政策、利率的影響較多，代表產(chǎn)品為國(guó)債。比如2年期、1年期的美國(guó)國(guó)債價(jià)格會(huì)受到美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響，利率也會(huì)大致接近美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率。

而信用相關(guān)債主要受基準(zhǔn)利率和信用基本面、流動(dòng)性影響較多。一般來(lái)講，海外信用相關(guān)債的定價(jià)是由相同久期的相關(guān)國(guó)債利率加上信用價(jià)差決定的。這其中的國(guó)債利率就受到基準(zhǔn)利率的影響，而信用價(jià)差則會(huì)受到信用基本面以及市場(chǎng)流動(dòng)性的影響。金融債、公司債、信用轉(zhuǎn)債等都屬于海外債中的信用相關(guān)債。

02 海外債的信用評(píng)級(jí)

海外債的評(píng)級(jí)涉及兩個(gè)因素：國(guó)家或地區(qū)評(píng)級(jí)、企業(yè)的信用評(píng)級(jí)。一般來(lái)講，企業(yè)評(píng)級(jí)不會(huì)高于國(guó)家或地區(qū)評(píng)級(jí)。

目前，國(guó)際上有三大評(píng)級(jí)公司，分別是標(biāo)普(S&P)、穆迪(Moody's)以及惠譽(yù)(Fitch)。他們會(huì)對(duì)世界各國(guó)或地區(qū)的信用進(jìn)行評(píng)級(jí)，最高評(píng)級(jí)為AAA，最低評(píng)級(jí)為C，一般BBB-/BBB3及以上的為投資級(jí)評(píng)級(jí)。當(dāng)然，評(píng)級(jí)也不是一成不變的，會(huì)根據(jù)各種因素的影響，綜合進(jìn)行動(dòng)態(tài)的調(diào)整。

以亞洲美元債為例，根據(jù)券商研究報(bào)告顯示，當(dāng)前亞洲美元債發(fā)行期限多數(shù)不超過(guò)5年，存量債券評(píng)級(jí)以投資級(jí)為主(投資者對(duì)投資級(jí)長(zhǎng)債接受度相對(duì)更高，因而存量債券中投資級(jí)占比較高)，新發(fā)增量仍是無(wú)評(píng)級(jí)為主。

圖：亞洲美元債期限與評(píng)級(jí)

在海外債的投資中，專(zhuān)業(yè)投資人一般會(huì)優(yōu)先選擇高評(píng)級(jí)國(guó)家的利率債或高等級(jí)的投資級(jí)信用債進(jìn)行投資，以降低組合信用風(fēng)險(xiǎn)的敞口。此外，在投資前，需要詳細(xì)對(duì)投資的國(guó)家宏觀(guān)市場(chǎng)環(huán)境、公司經(jīng)營(yíng)狀況、外匯市場(chǎng)變動(dòng)情況做出分析，精選海外債券品種，在投資后，也需要頻繁地跟蹤債券庫(kù)內(nèi)的發(fā)債主體、國(guó)家評(píng)級(jí)情況變動(dòng)，以便在市場(chǎng)環(huán)境、評(píng)級(jí)變化時(shí)及時(shí)對(duì)組合進(jìn)行調(diào)整。

總的來(lái)說(shuō)，海外債投資不但需要豐富的知識(shí)儲(chǔ)備和專(zhuān)業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)，在投前、投中、投后也需要投入大量的精力進(jìn)行跟蹤和組合的動(dòng)態(tài)調(diào)整，如果投資者朋友們也對(duì)海外債投資感興趣，想要在組合中增加一些配置，不妨考慮投資海外債的QDII基金，也不失為一種不錯(cuò)的投資方式哦!

免責(zé)聲明：本文資料中的信息或所表述意見(jiàn)不構(gòu)成推薦、要約、要約邀請(qǐng)，也不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需客觀(guān)冷靜，量力而為?；稹⒗碡?cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，不等于基金、理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益，投資需謹(jǐn)慎。

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標(biāo)簽：利率信用影響國(guó)債

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