新的一年，A股、港股紅紅火火，給2023年開(kāi)了個(gè)好頭。

不過(guò)也有人高興不起來(lái)，說(shuō)自己手里的基金并沒(méi)有賺錢(qián)。

(資料圖)

其實(shí)從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)年后4個(gè)交易日的表現(xiàn)可以看出，最近漲幅比較好的行業(yè)集中在計(jì)算機(jī)、地產(chǎn)、消費(fèi)、醫(yī)藥等，如果追漲買(mǎi)了上一年漲幅居前的煤炭，那今年開(kāi)年的收益并不會(huì)很理想。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2023/1/1~2023/1/6，不作投資推薦)

從歷史每年申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅榜來(lái)看，基本上每年領(lǐng)漲的行業(yè)也都是在變的。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)截至2022/12/31，不作投資推薦)

高位買(mǎi)入白酒，結(jié)果新能源大漲；緊急換倉(cāng)新能源，煤炭又創(chuàng)新高……說(shuō)的是不是你？

想每年都抓住漲幅第一的行業(yè)，可以說(shuō)比登天還難，但有一個(gè)策略，能夠通過(guò)市場(chǎng)的變化，靈活調(diào)倉(cāng)，及時(shí)切換至更具優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，獲取超額收益，就是行業(yè)輪動(dòng)策略。

像我們熟悉的張坤、謝治宇、朱少醒等，會(huì)更注重公司的基本面，并且對(duì)于看好的行業(yè)和個(gè)股會(huì)選擇長(zhǎng)期持有。

但也有些基金經(jīng)理，更看重行業(yè)的景氣度，會(huì)結(jié)合“自上而下”行業(yè)配置和“自下而上”精選個(gè)股的方法，根據(jù)宏觀、估值等各方面選出未來(lái)景氣度更高的行業(yè)，低買(mǎi)高賣(mài)賺取差價(jià)。

不過(guò)這樣的輪動(dòng)策略并不是萬(wàn)能的，如果判斷錯(cuò)誤，沒(méi)有踏準(zhǔn)節(jié)奏，買(mǎi)入的行業(yè)可能一直不漲，拖累基金表現(xiàn)。而且當(dāng)基金規(guī)模出現(xiàn)較大規(guī)模增長(zhǎng)，也會(huì)不利于基金經(jīng)理頻繁調(diào)倉(cāng)，凈值也會(huì)受到影響。

所以在選擇這類(lèi)基金的時(shí)候還是要擦亮眼睛，選擇長(zhǎng)期收益穩(wěn)定、調(diào)倉(cāng)成功率更高的基金經(jīng)理。

我們也根據(jù)基金經(jīng)理的換手率、行業(yè)分布、管理規(guī)模等選出了幾個(gè)擅長(zhǎng)輪動(dòng)策略的基金經(jīng)理，其中，楊金金、劉暢暢、韓創(chuàng)等年化收益超過(guò)20%。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)、銀河證券，統(tǒng)計(jì)截至2023/1/5，換手率數(shù)據(jù)截至2022/9/30，不作投資推薦)

下面就來(lái)簡(jiǎn)單介紹幾個(gè)：

1、楊金金

雖然2020年才開(kāi)始管理交銀趨勢(shì)混合，但楊金金很快就因?yàn)榛饍糁悼氨犬?huà)出來(lái)的直線一度被稱(chēng)為“畫(huà)線派基金經(jīng)理”而出圈。

(圖片來(lái)源：天天基金APP，統(tǒng)計(jì)截至2023/1/5，不作投資推薦)

在去年市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳的時(shí)候，交銀趨勢(shì)混合也出現(xiàn)了超過(guò)20%的回撤，全年收益為-5.97%，還是跑贏了滬深300指數(shù)的。(數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)、銀河證券，截至2022/12/31，不作投資推薦)

這樣的成績(jī)也來(lái)源于楊金金“到人少的地方捕魚(yú)”的投資策略，用他自己的話(huà)說(shuō)，就是“在主流賽道之外，尋找一些新社會(huì)變遷帶來(lái)的細(xì)分行業(yè)景氣、企業(yè)家精神銳意進(jìn)取帶來(lái)的自下而上的投資機(jī)會(huì)。”

具體操作上，以交銀趨勢(shì)混合為例，楊金金2020年二季度接手至今基本上每半年都會(huì)把前幾大重倉(cāng)的行業(yè)換一遍，持倉(cāng)也非常分散，是個(gè)典型的交易型高手。

(交銀趨勢(shì)混合歷史前十大重倉(cāng)股，數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)截至2022/9/30，不作投資推薦)

在調(diào)倉(cāng)上，楊金金會(huì)更注重估值，在2021年抓住了高景氣度的培育鉆石行業(yè)，持有的中兵紅箭全年漲幅達(dá)到166%。

而且因?yàn)榉稚⑴渲?，楊金金的回撤也控制的比較好。

2、周海棟

周海棟的輪動(dòng)策略是以中長(zhǎng)期視角對(duì)行業(yè)進(jìn)行景氣分析，選擇未來(lái)一年到三年行業(yè)趨勢(shì)向上且彈性較大的行業(yè)，并在此基礎(chǔ)上適度精選個(gè)股，從而構(gòu)建組合。具體持倉(cāng)會(huì)更偏向周期和成長(zhǎng)風(fēng)格。

從他管理的華商新趨勢(shì)優(yōu)選靈活配置混合的持倉(cāng)來(lái)看，他在2018年重倉(cāng)醫(yī)藥，2020年重倉(cāng)計(jì)算機(jī)，2021年重倉(cāng)煤炭，抓住了行業(yè)輪動(dòng)的機(jī)會(huì)，并且調(diào)倉(cāng)也很果斷，敢于重倉(cāng)持有。

(華商新趨勢(shì)優(yōu)選靈活配置混合歷史前十大重倉(cāng)股，數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)截至2022/3/31，不作投資推薦)

不過(guò)也因?yàn)橹貍}(cāng)，周海棟的回撤相比楊金金而言會(huì)更大一些。

3、饒曉鵬

饒曉鵬的策略和楊金金、周海棟的不太一樣，他會(huì)按照“核心+衛(wèi)星”的框架構(gòu)建組合。

“核心”是聚焦優(yōu)質(zhì)企業(yè)長(zhǎng)期持有，“衛(wèi)星”就是把握景氣行業(yè)的階段輪動(dòng)，使組合投資的行業(yè)處于景氣向上的狀態(tài)，提高組合效率。

饒曉鵬認(rèn)為，“優(yōu)秀的基金不應(yīng)該過(guò)度依賴(lài)于某一種市場(chǎng)風(fēng)格，因?yàn)榻^大多數(shù)持有人，不會(huì)對(duì)風(fēng)格進(jìn)行擇時(shí)，而是希望買(mǎi)入的產(chǎn)品能不斷創(chuàng)新高?！?/p>

從華安行業(yè)輪動(dòng)混合的持倉(cāng)來(lái)看，饒曉鵬在長(zhǎng)期持有消費(fèi)、醫(yī)藥這些大白馬股的同時(shí)，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的變化加倉(cāng)新能源、煤炭以及化工等行業(yè)。

(華安行業(yè)輪動(dòng)混合歷史前十大重倉(cāng)股，數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)截至2022/9/30，不作投資推薦)

可以看到，這些基金經(jīng)理的輪動(dòng)策略各有不同，但因?yàn)楦邠Q手輪動(dòng)的策略，他們可能會(huì)經(jīng)歷大幅的波動(dòng)和回撤，以及長(zhǎng)期規(guī)模增加后業(yè)績(jī)能否持續(xù)的問(wèn)題。

從2016年-2018年的價(jià)值風(fēng)格到2019-2020年醫(yī)藥+科技的成長(zhǎng)風(fēng)格到2021年新能源崛起、2022年煤炭霸榜，市場(chǎng)的風(fēng)格是在不斷變化的，不同的市場(chǎng)環(huán)境造就了不同的基金經(jīng)理。

我們沒(méi)辦法預(yù)測(cè)未來(lái)哪類(lèi)風(fēng)格會(huì)更加占優(yōu)，相比押注單一風(fēng)格，均衡配置或許是更好的選擇，不過(guò)大家還是要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇自己認(rèn)可也更適合自己的基金。

(免責(zé)聲明：收益率數(shù)據(jù)僅供參考，過(guò)往業(yè)績(jī)和走勢(shì)風(fēng)格不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，不構(gòu)成投資建議。轉(zhuǎn)引的相關(guān)觀點(diǎn)均來(lái)自相關(guān)機(jī)構(gòu)或公開(kāi)媒體渠道，不代表天天基金的觀點(diǎn)。天天基金不對(duì)觀點(diǎn)的準(zhǔn)確性和完整性做任何保證，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，定投有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅供參考，我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鸸芾砣瞬槐ＷC基金盈利及最低收益，其管理的其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)的保證?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低，不預(yù)示未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，完整業(yè)績(jī)見(jiàn)產(chǎn)品詳情頁(yè)?；甬a(chǎn)品存在收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者在做出基金投資決策時(shí)，應(yīng)認(rèn)同“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出基金投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)及虧損，由基金投資者自行承擔(dān)。投資人應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》等基金法律文件，確認(rèn)已知曉并理解產(chǎn)品特征及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。)