債市日報（1月7日）現(xiàn)券收益率窄幅波動市場走勢尚不明朗

來源：新華財經(jīng) 時間：2022-01-08 08:28:32

債市周五(7日)稍回暖，現(xiàn)券收益率窄幅波動后小幅下行，國債期貨略收高，目前市場未顯現(xiàn)出趨勢性的方向，機構(gòu)預(yù)計短期仍保持震蕩偏弱局面。

市場觀點稱，年后連續(xù)調(diào)整后，今日市場略有回暖，不過屬于對年前政策樂觀情緒的修正，整體趨勢性走向仍不明朗，短期調(diào)整壓力未減，關(guān)注本月MLF(中期借貸便利)操作利率和貸款市場報價利率(LPR)報價情況。

【行情跟蹤】

國債期貨多數(shù)收平，10年期主力合約漲0.02%，5年期主力合約收平，2年期主力合約收平。全周來看，10年期主力合約跌0.35%，5年期主力合約跌0.22%，2年期主力合約跌0.09%。

銀行間主要利率債收益率窄幅波動，截至16:30,10年期國開活躍券210215收益率上行0.20bp報3.0920%，10年期國債活躍券210017收益率下行0.25bp報2.8175%。全周來看，10年期國開活躍券210215收益率上行1.2bp，10年期國債活躍券210017收益率上行4bp。

一級市場方面，進出口行兩期固息增發(fā)債中標收益率均低于中債估值。其中，進出口行1年、2年期固息增發(fā)債中標收益率分別為2.0851%、2.3587%，全場倍數(shù)分別為4.28、5.13，邊際倍數(shù)1.59、1.98。

信用債方面，地產(chǎn)債整體走弱多數(shù)明顯下跌，“19世茂G3”跌超22%盤中臨停，“19世茂01”跌超20%盤中臨停，“19富力02”跌超19%，“20世茂G2”跌超18%，“20世茂G4”跌超17%，“20陽城03”跌超16%，“20世茂G1”跌超14%，“20世茂G3”和“19世茂G2”跌超13%，“19禹洲02”跌超11%，“20時代05”跌超10%；“20金科地產(chǎn)MTN002”漲超32%，“19融僑01”漲超8%。

【海外債市】

歐元區(qū)債券收益率周五上漲，投資者在等待周末將要公布的歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)和美國就業(yè)數(shù)據(jù)，本周市場走勢波動，主要由央行政策預(yù)期推動。路透調(diào)查顯示，預(yù)計12月年通脹率料從11月的4.9%下降到4.7%。

基本面上，周四公布的德國通脹數(shù)據(jù)也出現(xiàn)六個月來首次放緩，暗示通脹率雖遠高于歐洲央行的2%目標，且最為投資者所關(guān)心，但現(xiàn)在可能已經(jīng)觸頂。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，1月7日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。數(shù)據(jù)顯示，今日1100億元逆回購到期，因此當日凈回籠1000億元；本周央行公開市場共有7000億元逆回購到期，央行公開市場累計進行了400億元逆回購操作，因此本周央行公開市場凈回籠6600億元。

數(shù)據(jù)顯示，下周央行公開市場將有400億元逆回購到期，其中周一無逆回購到期，周二至周五均到期100億元。

資金面方面，銀行間市場周五隔夜和7天回購加權(quán)利率均反彈逾10bp，但資金供給整體依舊充裕?？缒旰蠊_市場集中到期，持續(xù)大額凈回籠，隨著今日壓力釋放完畢，短期流動性料維持平穩(wěn)局面。

【機構(gòu)觀點】

中信固收：當前10年期國債基準收益率處于2.8%震蕩點位，配置性價比較低。而金融底部確認，寬信用政策發(fā)力方向明確，需要警惕年初寬信用顯現(xiàn)和降息預(yù)期落空會帶來回調(diào)的可能。對于信用債而言，建議開年更關(guān)注估值分化帶來的趨勢性機會，布局高資質(zhì)中短久期和高票面短久期的雙輪驅(qū)動策略將成為首選。

平安固收：久期策略，主要驅(qū)動是影響美債趨勢波動的美聯(lián)儲政策、基本面及通脹。杠桿策略，牛熊市皆可用，重點是測算安全保護空間能否覆蓋未來預(yù)期的資本利得損失。品種策略，低利率且缺乏趨勢機會環(huán)境下的最優(yōu)解。跨市場輪動策略，僅在估值極值狀態(tài)下能驅(qū)動投資者跨市場淘金。

華林證券：在一季度寬信用升溫疊加穩(wěn)增長預(yù)期下，債市仍將繼續(xù)調(diào)整，而若海外加息我國央行也會跟隨加息的可能性，該機構(gòu)認為概率不大，目前中美利差仍處于舒適區(qū)間且央行貨幣政策更多錨定國內(nèi)基本面，相反在美聯(lián)儲加息落地前正是我國央行寬松放水的較好時點，降息仍值得期待。

（文章來源：新華財經(jīng)）

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