保險資金投資公募REITs通知發(fā)布堅持按照業(yè)務實質(zhì)進行穿透監(jiān)管

來源：21世紀經(jīng)濟報道時間：2021-11-17 17:59:12

11月17日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關于保險資金投資公開募集基礎設施證券投資基金有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)。

基礎設施基金的風險收益特征與保險資金需求相吻合

不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)是國際金融市場成熟的金融產(chǎn)品。我國“十四五”規(guī)劃綱要明確提出，推動基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)健康發(fā)展，有效盤活存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)。今年，我國公開募集基礎設施證券投資基金(以下簡稱基礎設施基金)上市以來，社會各界反應積極正面，市場運行平穩(wěn)有序。

總體看，基礎設施基金的風險收益特征與保險資金需求相吻合，能夠較好匹配保險機構(gòu)的投資特性。一是基礎設施基金以基礎設施項目作為底層資產(chǎn)，項目運營周期較長，強制派息分紅，能夠提供長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，和保險資金長久期屬性相匹配。二是基礎設施基金和股票、債券等大類資產(chǎn)的相關性較低，有利于保險資金開展分散投資。三是基礎設施基金的發(fā)行標準統(tǒng)一，信息披露程度較高，接受社會公眾監(jiān)督，為保險資金參與基礎設施項目提供了標準化投資品種。保險資金投資基礎設施基金，既能更好滿足保險資產(chǎn)長期配置需求，又能拓寬參與我國基礎設施建設的投資渠道，服務國家戰(zhàn)略發(fā)展。

前期，銀保監(jiān)會明確了保險資金試點投資基礎設施基金的相關監(jiān)管要求，支持符合條件的保險機構(gòu)開展投資，有關要求與《通知》規(guī)定基本一致。此次制定出臺《通知》，從制度層面明確投資規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則，進一步建立健全保險資金投資基礎設施基金的長效機制，防范相關業(yè)務風險。

堅持按照業(yè)務實質(zhì)進行穿透監(jiān)管

《通知》的主要原則一是堅持市場化改革方向，將風險收益特征符合保險資金運用需求的基金產(chǎn)品及時納入投資范圍，分散投資風險，助力盤活基礎設施存量資產(chǎn)。二是堅持穿透監(jiān)管理念，基礎設施基金同時具備公開市場權(quán)益類產(chǎn)品和不動產(chǎn)資產(chǎn)屬性，堅持按照業(yè)務實質(zhì)進行穿透監(jiān)管。三是堅持穩(wěn)妥起步原則，對保險機構(gòu)參與投資基礎設施基金，在投資能力、監(jiān)管評級等方面設置一定條件，引導保險機構(gòu)開展理性投資和長期投資。

《通知》主要內(nèi)容包括：一是明確機構(gòu)資質(zhì)要求。保險機構(gòu)投資基礎設施基金，應當符合《通知》規(guī)定的資質(zhì)條件，投資管理能力和監(jiān)管評級達到相應要求。二是設定投資標的條件。保險資金投資的基礎設施基金，相關管理人應當符合關于保險資金投資不動產(chǎn)金融產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)定。三是完善風險管理流程。保險機構(gòu)應當健全內(nèi)部控制制度，完善投資決策與授權(quán)體系，持續(xù)加強風險管理，防范利益輸送行為。四是加強投資主動管理。保險機構(gòu)應當對投資的基礎設施基金持有項目進行全面分析評估，并穿透納入不動產(chǎn)資產(chǎn)投資比例，定期評估投資風險。五是強化監(jiān)督管理要求。保險機構(gòu)投資基礎設施基金應當定期報告有關投資情況，違反《通知》規(guī)定投資的，銀保監(jiān)會將責令限期改正，并依法采取監(jiān)管措施或?qū)嵤┬姓幜P。

強化分類指導，支持保險資金規(guī)范開展基礎設施基金投資業(yè)務

基礎設施基金能夠較好匹配保險資金長期配置需求，為保險資金參與基礎設施建設提供了新的投資工具。

下一步，銀保監(jiān)會將持續(xù)完善政策體系，強化分類指導，支持保險資金規(guī)范開展基礎設施基金投資業(yè)務，防范投資風險。

具體而言，一是加強業(yè)務審慎監(jiān)管。綜合運用監(jiān)管評級結(jié)果、投資管理能力等監(jiān)管工具，支持合規(guī)審慎、評級較好的公司開展基礎設施基金投資業(yè)務，限制經(jīng)營激進、風險較高的機構(gòu)開展新業(yè)務。對于違反規(guī)定投資的機構(gòu)，依法采取有關監(jiān)管措施，提高違規(guī)成本。二是壓實機構(gòu)主體責任。督促保險機構(gòu)加強投資主動管理，完善內(nèi)部管理制度，加強對產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)和基礎資產(chǎn)狀況等風險評估，落實防范風險的主體責任。三是完善配套監(jiān)管措施。加強溝通協(xié)調(diào)，支持符合條件的保險資產(chǎn)管理公司發(fā)揮基礎設施投資和產(chǎn)業(yè)鏈延伸優(yōu)勢，參與基礎設施基金底層項目運營管理，豐富REITs產(chǎn)品形態(tài)，服務保險資金保值增值。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

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