9月1日，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)滬深北交易所制定發(fā)布《關(guān)于股票程序化交易報(bào)告工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于加強(qiáng)程序化交易管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下分別簡(jiǎn)稱《報(bào)告通知》《管理通知》)，進(jìn)一步完善程序化交易報(bào)告與管理制度，維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展?！秷?bào)告通知》《管理通知》自2023年10月9日起同步施行。

這是證監(jiān)會(huì)順應(yīng)市場(chǎng)呼聲，深化關(guān)鍵領(lǐng)域制度創(chuàng)新的一項(xiàng)舉措，標(biāo)志著我國(guó)股票市場(chǎng)正式建立起程序化交易報(bào)告制度和相應(yīng)的監(jiān)管安排。

(資料圖片)

證監(jiān)會(huì)表示，程序化交易報(bào)告制度和監(jiān)管安排的發(fā)布，有助于摸清程序化交易底數(shù)，明確市場(chǎng)對(duì)程序化交易監(jiān)管的預(yù)期，提升市場(chǎng)透明度和交易監(jiān)管的精準(zhǔn)度，對(duì)于傳導(dǎo)合規(guī)交易理念，引導(dǎo)程序化交易規(guī)范發(fā)展具有重要意義，也將進(jìn)一步促進(jìn)證券市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

可轉(zhuǎn)債試點(diǎn)成效初步顯現(xiàn)

近年來，A股市場(chǎng)程序化交易規(guī)模持續(xù)上升，逐步成為國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)投資者重要交易方式之一。從境內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)看，程序化交易在提升交易效率、增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性等方面具有一定積極作用，但在特定市場(chǎng)環(huán)境下存在加大市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，有必要因勢(shì)利導(dǎo)促進(jìn)其規(guī)范發(fā)展。

新證券法規(guī)定，“通過計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或者下達(dá)交易指令進(jìn)行程序化交易的，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，并向證券交易所報(bào)告，不得影響證券交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序”。

早在2021年2月份，滬深交易所發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券程序化交易報(bào)告工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，在可轉(zhuǎn)債領(lǐng)域先行先試程序化交易報(bào)告制度。自實(shí)施以來，可轉(zhuǎn)債程序化交易報(bào)告工作穩(wěn)步開展，相關(guān)各方主動(dòng)配合，制度運(yùn)行成效初步顯現(xiàn)，為向股票、基金等交易品種推廣相關(guān)經(jīng)驗(yàn)做法提供了有益基礎(chǔ)。

據(jù)了解，在建立可轉(zhuǎn)債試點(diǎn)程序化交易報(bào)告制度的同時(shí)，交易所也相應(yīng)建立了可轉(zhuǎn)債程序化交易的監(jiān)管制度和實(shí)時(shí)監(jiān)察等系統(tǒng)。

2022年，證監(jiān)會(huì)推動(dòng)證券、基金業(yè)協(xié)會(huì)建立了重點(diǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)報(bào)送、統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)機(jī)制，健全了量化私募產(chǎn)品備案制度，主要也是針對(duì)程序化交易。從實(shí)踐情況來看，市場(chǎng)各方面予以認(rèn)可，既達(dá)到了規(guī)范市場(chǎng)的目的，同時(shí)也支持了私募市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。

強(qiáng)化高頻交易管理

2023年，滬深交易所修訂交易規(guī)則，與新證券法有序銜接，為《報(bào)告通知》《管理通知》出臺(tái)做好了規(guī)則準(zhǔn)備。9月1日，滬深北交易所發(fā)布《報(bào)告通知》《管理通知》。

具體來看，《報(bào)告通知》明確了滬深北三市程序化交易報(bào)告的具體要求。

一是明確報(bào)告主體。明確程序化交易的定義，并相應(yīng)確定報(bào)告主體范圍，包括會(huì)員客戶，從事自營(yíng)、做市交易或者資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)的會(huì)員，以及基金管理公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等其他使用交易所交易單元進(jìn)行交易的投資者，以及交易所認(rèn)定的其他程序化交易投資者。

二是明確報(bào)告方式和時(shí)限要求。會(huì)員客戶應(yīng)當(dāng)向接受其交易委托的會(huì)員報(bào)告，會(huì)員收到客戶報(bào)告信息后應(yīng)當(dāng)及時(shí)確認(rèn)，并在五個(gè)交易日內(nèi)向交易所報(bào)告。會(huì)員及使用交易單元的其他機(jī)構(gòu)首次開展股票程序化交易前應(yīng)當(dāng)向交易所報(bào)告。

三是規(guī)定報(bào)告信息。包括賬戶基本信息、賬戶資金信息、交易信息、交易軟件信息等。

四是強(qiáng)化高頻交易管理。明確最高申報(bào)速率或者單日最高申報(bào)筆數(shù)達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的投資者，應(yīng)當(dāng)額外報(bào)告程序化交易系統(tǒng)服務(wù)器所在地、系統(tǒng)測(cè)試報(bào)告、發(fā)生故障時(shí)的應(yīng)急方案等內(nèi)容。同時(shí)，對(duì)于部分機(jī)構(gòu)投資者為減少大額訂單對(duì)市場(chǎng)沖擊或保障不同投資組合交易公平性采用的拆單算法，作了差異化安排。

五是明確會(huì)員職責(zé)。會(huì)員應(yīng)建立程序化交易報(bào)告內(nèi)部管理制度和流程，與客戶簽訂相關(guān)補(bǔ)充委托協(xié)議，約定雙方涉及程序化交易事項(xiàng)的權(quán)利義務(wù)。要求會(huì)員對(duì)客戶報(bào)告信息進(jìn)行充分核查，加強(qiáng)程序化交易監(jiān)測(cè)監(jiān)控，切實(shí)做好股票程序化交易報(bào)告相關(guān)工作。

六是明確監(jiān)管要求。明確交易所將定期開展數(shù)據(jù)篩查及報(bào)告信息比對(duì)，并對(duì)報(bào)告信息不完備、與交易行為不一致或者存在其他未按規(guī)定報(bào)告情形的投資者進(jìn)行督促提醒，視情況采取自律監(jiān)管措施。對(duì)未履行報(bào)告義務(wù)即開展程序化交易、報(bào)告信息不符合《報(bào)告通知》要求、會(huì)員未按規(guī)定履行報(bào)告管理職責(zé)等情形，根據(jù)自律規(guī)則采取自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。

七是明確了報(bào)告制度的適用范圍。要求在滬深兩市基金、存托憑證市場(chǎng)上開展程序化交易的投資者，參照履行報(bào)告義務(wù)。

證監(jiān)會(huì)表示，據(jù)測(cè)算，目前全市場(chǎng)需要報(bào)告的存量賬戶數(shù)量占比很低，且其中大部分為機(jī)構(gòu)投資者，各方有比較充分的準(zhǔn)備時(shí)間，不會(huì)對(duì)投資者尤其是廣大中小投資者的正常交易造成影響。

豐富完善制度規(guī)則體系

《管理通知》主要是加強(qiáng)程序化交易管理工作，與《報(bào)告通知》相互銜接、互為配套，共同組成程序化交易監(jiān)管的基礎(chǔ)性制度安排。

一是強(qiáng)化明確會(huì)員程序化交易管理職責(zé)。要求會(huì)員加強(qiáng)自身及其客戶程序化交易行為管理，對(duì)可能影響交易系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的客戶，會(huì)員可以采取拒絕其程序化交易委托、撤銷相關(guān)申報(bào)等措施。

二是規(guī)定程序化交易重點(diǎn)監(jiān)控事項(xiàng)。列舉了交易所對(duì)程序化交易投資者的重點(diǎn)監(jiān)控事項(xiàng)，包括異常交易行為、高頻交易行為以及在多只證券交易價(jià)格或者交易量明顯異常期間程序化交易大量參與的情形。

三是明確交易所可以對(duì)高頻交易提出差異化管理要求。具體包括調(diào)整異常交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、增加程序化交易報(bào)告內(nèi)容等。

四是明確監(jiān)管要求。交易所可以根據(jù)自律管理需要，對(duì)涉及程序化交易相關(guān)主體進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)或者非現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)于相關(guān)主體發(fā)生異常交易行為、違反交易所有關(guān)程序化交易報(bào)告要求、違反《管理通知》程序化交易管理要求或者存在其他違反《管理通知》規(guī)定情形的，可以采取自律監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分。

證監(jiān)會(huì)表示，下一步將指導(dǎo)證券交易所抓好程序化交易報(bào)告制度的落地實(shí)施，持續(xù)抓好相關(guān)監(jiān)管安排等基礎(chǔ)性制度建設(shè)，豐富完善程序化交易制度規(guī)則體系，完善證監(jiān)會(huì)與各證券交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)管協(xié)作安排，進(jìn)一步壓實(shí)證券交易所的一線監(jiān)管職責(zé)以及證券公司的客戶管理職責(zé)，強(qiáng)化對(duì)高頻交易的差異化監(jiān)管安排。證監(jiān)會(huì)將督促證券交易所確保市場(chǎng)各參與主體嚴(yán)格遵守程序化交易報(bào)告制度和監(jiān)管安排，切實(shí)維護(hù)良性健康的市場(chǎng)秩序和生態(tài)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。