新年以來，北交所市場(chǎng)明顯回暖，北證50上漲11.13%。私募認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、投資者情緒轉(zhuǎn)好，北交所經(jīng)歷去年大幅下跌后有反彈需求，加之公募等增量資金進(jìn)場(chǎng)，做市交易等利好制度落地，流動(dòng)性得到改善，引發(fā)了年初的這波行情。

(資料圖)

北交所獨(dú)具特色，私募看好其估值折價(jià)優(yōu)勢(shì)，且相當(dāng)數(shù)量企業(yè)成長(zhǎng)性強(qiáng)，值得潛伏布局。

資金入市、制度利好將落地

北交所強(qiáng)勢(shì)反彈

“當(dāng)前，北交所公司估值優(yōu)勢(shì)明顯，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和投資者情緒回暖，北證50指數(shù)基金發(fā)行帶動(dòng)資金流入等多項(xiàng)利好舉措將逐步落地，北交所股票持續(xù)上漲?！敝改匣鸲麻L(zhǎng)王軍國(guó)說。

在去年6月末漲至高點(diǎn)后，北證50指數(shù)已調(diào)整數(shù)月。鑫疆投資表示，2021年11月北交所推出后的一年時(shí)間里，市場(chǎng)疲軟，多數(shù)股票大幅下跌。今年的大漲很大程度上是嚴(yán)重殺跌后的報(bào)復(fù)性反彈。整個(gè)股市資金持續(xù)流入，部分資金從滬深交易所溢出到北交所。此外，北交所公司陸續(xù)公布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，很多公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍分析，去年底北交所經(jīng)歷破發(fā)潮，首日破發(fā)率高達(dá)87%，主要由于北交所審核發(fā)行速度加快，而市場(chǎng)流動(dòng)性未能給予支撐。今年為解決流動(dòng)性問題，北交所發(fā)布了一系列細(xì)則，流動(dòng)性改善帶動(dòng)北交所走強(qiáng)。

晨鳴資管認(rèn)為，1月份獲批企業(yè)上市交易時(shí)間錯(cuò)開，部分公司需補(bǔ)交年報(bào)后方可進(jìn)入審核發(fā)行，發(fā)行速度略有放緩。同時(shí)，多家擬上市公司下調(diào)了發(fā)行底價(jià)，估值被壓低。北證50公募基金開始運(yùn)作，增量資金入市，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底回升、資本市場(chǎng)回暖、投資者情緒樂觀以及北交所1月19日發(fā)布了做市交易制度，市場(chǎng)情緒逐步恢復(fù)。

理成資產(chǎn)指出，今年的走強(qiáng)主要是受到投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化的影響，同時(shí)也受國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)活躍度、全球流動(dòng)性變化的影響?！皽罡廴型瑫r(shí)反彈，北交所作為成交規(guī)模最小的交易所呈現(xiàn)的向上波動(dòng)更多體現(xiàn)為交易所行業(yè)的Beta.”

估值折價(jià)明顯、成長(zhǎng)性強(qiáng)

私募積極布局北交所

不少私募認(rèn)為北交所當(dāng)前估值便宜，且有不少優(yōu)秀企業(yè)，值得關(guān)注。

“北交所個(gè)股質(zhì)量較好，相似質(zhì)量的企業(yè)估值比A股要低30%甚至50%，投資價(jià)值很大。我們已經(jīng)買了5家公司股票，都有浮盈?！敝褂谥辽仆顿Y總經(jīng)理何理告訴記者。

王軍國(guó)表示，北交所定位于專精特新中小企業(yè)，體量小但成長(zhǎng)性更強(qiáng)。與滬深同行業(yè)上市公司相比，大部分北交所公司估值處于大幅折價(jià)狀態(tài)。

鑫疆投資已經(jīng)深度參與新三板和北交所投資7年時(shí)間，其認(rèn)為，北交所股票估值已經(jīng)到了絕對(duì)低估的水平。北交所公司雖然不如科創(chuàng)板有想象空間，但競(jìng)爭(zhēng)力并不差?！斑@類公司都有一定規(guī)模，并且成體系，上市融資后，業(yè)績(jī)彈性會(huì)非常大，增速可能比創(chuàng)業(yè)板公司還好?！?/p>

晨鳴資管表示，考慮投資機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)流動(dòng)性、限售解禁等制度安排以及企業(yè)規(guī)模等因素，北交所上市公司發(fā)行估值和二級(jí)市場(chǎng)估值具有一定聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，整體相對(duì)合理，個(gè)股估值有異動(dòng)，流動(dòng)性折價(jià)效應(yīng)明顯。北交所質(zhì)地水平偏中性，去年四季度新上市公司質(zhì)地有所下滑，整體趨勢(shì)仍然向上。

定位“專精特新”中小企業(yè)

私募看好北交所投資潛力

對(duì)比其他市場(chǎng)，星石投資表示，創(chuàng)業(yè)板定位為“三創(chuàng)四新”，支持商業(yè)模式創(chuàng)新和新舊產(chǎn)業(yè)融合；科創(chuàng)板定位為“硬科技”，增強(qiáng)金融服務(wù)科技能力；而北交所定位“專精特新”和中小企業(yè)，深化多層次資本市場(chǎng)建設(shè)。

星石投資通過數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析：市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的認(rèn)可度要高于北證A股。從估值端看，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板開板時(shí)間較長(zhǎng)，整體估值要明顯高于北證A股。截至2月1日，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的市盈率分別為39倍、39.7倍，北證A股僅為19.2倍。與滬深A(yù)股相比，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板具備成長(zhǎng)股的風(fēng)格溢價(jià)，而同為成長(zhǎng)性企業(yè)聚集地的北交所卻存在折價(jià)。雖然北證50今年1月31日創(chuàng)下最大漲幅，但該指數(shù)每天的成交額都在30億以下，流動(dòng)性明顯弱于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，投資者參與度較低。

何理表示，北交所的定位是與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，與主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板定位有明顯差異。北交所相似質(zhì)量的股票價(jià)格相對(duì)便宜，估值和港股相近，部分甚至比港股還低。

賀金龍表示，滬深交易所上市公司規(guī)模比北交所更大，對(duì)于凈利潤(rùn)和營(yíng)收以及合規(guī)性的監(jiān)管嚴(yán)格。北交所覆蓋行業(yè)醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)占比超過30%，在整體估值方面較滬深交易所股票有所不同。

私募看好北交所投資前景。鑫疆投資認(rèn)為，北交所企業(yè)具有不少優(yōu)勢(shì)：比如，個(gè)股市值明顯低于滬深，北交所市值最大的個(gè)股貝特瑞，接近400億，最小的市值只有幾億；交易規(guī)則靈活，滬深主板漲跌幅為10%，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板20%，北交所漲跌幅為30%；北交所聚集了一批規(guī)模不如主板、但已初具規(guī)模利潤(rùn)，并且更有專精特新屬性的中型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在科技和先進(jìn)制造業(yè)方面，包括硅烷氣、電動(dòng)工具電池、醫(yī)用冷凍冰箱冰柜行業(yè)的頭部企業(yè)都具有很好的投資價(jià)值。