避險資金涌入推高貴金屬黃金、鈀金帶頭強(qiáng)勢攀升

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道時間：2022-03-03 08:07:45

受國際局勢影響，年初表現(xiàn)不振的貴金屬近期大幅拉升，作為“避險之王”的黃金當(dāng)仁不讓，3月1日至3月2日凌晨，日內(nèi)一度拉升近50美元，盤中沖擊1950美元/盎司。相比黃金，小品種金屬——鈀金的彈性更強(qiáng)，3月1日晚間至3月2日凌晨，現(xiàn)貨鈀金一度漲幅超過9%，至2718美元/盎司，年內(nèi)漲幅接近40%，幾乎可以媲美石油的表現(xiàn)。

避險資金涌入黃金ETF

中國國際期貨股份有限公司高級研究員湯林閩在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，今年黃金的走勢可謂一波三折。原本金價順著美聯(lián)儲加息的主邏輯發(fā)展，一度出現(xiàn)較明顯的下挫。但是，近期俄烏沖突的超預(yù)期發(fā)展給黃金帶來了強(qiáng)勁的突發(fā)上漲動能，目前局勢可能會對貨幣緊縮產(chǎn)生制約，特別是對美聯(lián)儲三月份加息的預(yù)期產(chǎn)生了明顯變化，加息50個基點(diǎn)的預(yù)期基本消失，加息25個基點(diǎn)也出現(xiàn)了搖擺。這與仍居高位的避險情緒一并，促金價再次走強(qiáng)。未來，若俄烏沖突繼續(xù)發(fā)展，相關(guān)影響仍會對金價產(chǎn)生支撐力。若國際局勢走向緩和，金價短期上漲動能也會較快消失，重回“通脹-美聯(lián)儲加息”的主邏輯。

避險資金迅速涌入，也讓黃金ETF的持倉節(jié)節(jié)攀升，3月1日全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉大增13.36噸，總持倉達(dá)到1042.38噸，2月以來增加24.63噸。而在今年1月20日，該ETF的持倉量還在1000噸的下方，僅1月21日當(dāng)天，SPDR凈流入資金16.3億美元，是自2004年上市以來最大的單日凈流入。按噸位計算，凈流入量為27.6噸，這也讓SPDR的總持倉量在1月21日再次重返1000噸之上，達(dá)到1008.45噸。

“黃金ETF的流入是一個明顯的信號，表明投資者正在尋找風(fēng)險對沖和避險資產(chǎn)”，MKS PAMP SA的金屬策略主管Nicky Shiels說。

相比黃金，小品種金屬——鈀金的彈性更強(qiáng)，3月1日晚間至3月2日凌晨，現(xiàn)貨鈀金一度漲幅超過9%。3月2日，亞洲交易時段繼續(xù)走強(qiáng)，截至北京時間17時，鈀金上漲1.19%，報2628美元/盎司，今年以來鈀金的漲幅已經(jīng)接近40%，幾乎可以媲美石油。

鈀金之所以如此強(qiáng)勢，主要是因?yàn)槎砹_斯對鈀金市場至關(guān)重要，俄羅斯企業(yè)Nornickel是鈀金和鉑金的主要生產(chǎn)商，兩者均用于凈化汽車尾氣的催化轉(zhuǎn)化器。俄羅斯去年的鈀金產(chǎn)量為260萬金衡盎司，占全球總產(chǎn)量的40%，鉑金產(chǎn)量為64.1萬盎司，約占全球總產(chǎn)量的10%。

鈀金的主要運(yùn)輸方式是客機(jī)，隨著國際局勢多變，國際之間的運(yùn)輸成為一個難題。

道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示，盡管現(xiàn)在判斷供應(yīng)問題是否會變成現(xiàn)實(shí)“還為時過早”，但如果制裁措施加碼，會讓鈀金的供應(yīng)減弱。

Melek補(bǔ)充稱，鉑族金屬可能出現(xiàn)“相當(dāng)大的漲勢”，鈀金可能觸及去年創(chuàng)下的每盎司逾3000美元的紀(jì)錄高位。

目前鈀金現(xiàn)貨的價格已經(jīng)超過2600美元，3月1日最高一度達(dá)到2715美元。自2021年12月15日，創(chuàng)下1527.05美元的低價之后，不到3個月的時間，鈀金已經(jīng)上漲超1000美元。

最多一日金價調(diào)整8次

世界黃金協(xié)會近日表示，作為戰(zhàn)略性資產(chǎn)，黃金的作用主要體現(xiàn)于它在長期投資回報、實(shí)現(xiàn)投資多元化、提升流動性、構(gòu)建積極的投資組合等方面的廣泛貢獻(xiàn)。隨著風(fēng)險事件出現(xiàn)，“我們更清楚地認(rèn)識到，黃金是一種有效且成熟的對沖工具，能夠?qū)_可預(yù)見和不可預(yù)見的市場風(fēng)險”。歷史數(shù)據(jù)表明，遇到風(fēng)險事件時，黃金往往能夠做出積極反應(yīng)，盡管價格會出現(xiàn)波動，但金價往往會在事件發(fā)生后的幾個月內(nèi)維持高位。此外，黃金擁有一個根基深厚的高流動性市場，平均日交易額超過1200億美元，且買賣價差較小。所有這些特點(diǎn)，加之金條不存在信用風(fēng)險，都使黃金成為搶手的避險資產(chǎn)。

“黃金近期波動非常劇烈，我們的咨詢量暴增，以前一天最多接三五個咨詢電話，現(xiàn)在則一天能接二十多個，甚至有人來現(xiàn)場咨詢?！睆V東省黃金協(xié)會副會長兼首席黃金分析師、廣州市京鑫貴金屬有限公司總經(jīng)理朱志剛對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

由于波動劇烈，金價頻頻被調(diào)整，據(jù)朱志剛介紹，最多的一日，曾8次調(diào)整價格。

價格上漲，投資者開始拋售手中的存貨。朱志剛表示，“整體來看還是賣的人多，比買的人大概多二到三成?！?/p>

南華期貨金屬分析師夏瑩瑩判斷，貴金屬價格走勢主要關(guān)注兩個方面：首先，俄烏局勢進(jìn)展將繼續(xù)主導(dǎo)近期貴金屬價格，如局勢緩和或降溫，則貴金屬大概率出現(xiàn)回調(diào)。中長期來看，在美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計放緩、股市吸引力下降、美債/GDP比重繼續(xù)走高的預(yù)期下，貴金屬仍將表現(xiàn)偏強(qiáng)。

高盛也是黃金堅實(shí)的多頭。高盛預(yù)計，到2022年底黃金ETF的增持量將增長至每年300噸。同時，新興市場以美元計價的GDP預(yù)計將增長10%，高盛認(rèn)為，黃金12個月后的價格將為2150美元/盎司。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

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