來源：北京商報

作者：胡永新

預(yù)定利率下調(diào)對人身險市場影響幾何已見分曉。9月28日，北京商報記者了解到，今年前8個月，保險業(yè)原保險保費收入4.8萬億元，可比口徑下同比增長9.63%。其中，人身險保費收入3.8萬億元，可比口徑下同比增長3.65%。值得一提的是，8月，人身險產(chǎn)品陸續(xù)停售，當月人身險原保險保費收入4795.9億元，可比口徑下同比增長近50%。

(資料圖)

保費增速迅猛的背后，人身險產(chǎn)品銷售火爆情況幾何？隨著人身險產(chǎn)品預(yù)定利率進一步下調(diào)，保險產(chǎn)品是否仍具競爭優(yōu)勢？窗口紅利期已過，這將如何影響險企的產(chǎn)品布局策略？

8月人身險保費增速近50%

保險業(yè)最新保費數(shù)據(jù)出爐。根據(jù)金融監(jiān)管總局近日發(fā)布的保險業(yè)經(jīng)營情況表，今年前8個月，保險業(yè)原保險保費收入4.8萬億元，可比口徑下同比增長9.63%。其中，財產(chǎn)險原保險保費收入和人身險原保險保費收入分別為1萬億元、3.8萬億元，可比口徑下分別同比增長3.65%和11.32%。賠付方面，2025年前8個月，保險業(yè)實現(xiàn)原保險賠付支出1.68萬億元，可比口徑下同比增長8.16%。

聚焦8月單月，人身險原保險保費收入4795.9億元，可比口徑下同比增長47.27%；財產(chǎn)險原保險保費收入1111.61億元，可比口徑下同比增長1.32%。整體而言，在人身險保費增長的帶動下，8月保險業(yè)保費可比口徑下同比增長35.62%。

另據(jù)人身險公司經(jīng)營情況表，今年1—8月，人身險公司原保費收入3.58萬億元，可比口徑下同比增長11.43%；賠付支出9695億元，同比增長15.05%。分險種來看，壽險、意外險、健康險保費收入分別為2.97萬億元、268億元、5748億元。不同于意外險保費同比負增長，健康險保費微增，今年前8個月壽險保費增速較為搶眼，同比增長14.05%。

毫無疑問，今年以來人身險領(lǐng)域的增長尤其是8月單月的保費增長情況，離不開預(yù)定利率下調(diào)背景下的需求激發(fā)。北京劭和明地律師事務(wù)所保險律師李超表示，在預(yù)定利率下調(diào)背景下，消費者紛紛抓住“末班車”鎖定長期收益，引發(fā)了集中投保現(xiàn)象。此外，“存款搬家”與儲蓄需求旺盛，在銀行存款利率持續(xù)下行的背景下，許多消費者將具有長期穩(wěn)定收益的儲蓄型保險作為理財替代品，尋求資產(chǎn)保值增值。

“在8月底，業(yè)內(nèi)很多保險經(jīng)紀人在此期間異常忙碌，加班處理大量咨詢和投保?！北本┥虉笥浾咄ㄟ^保險機構(gòu)產(chǎn)品銷售人員了解到，各保險機構(gòu)及保險代理人深知8月底是銷售高收益產(chǎn)品的最后窗口期，通過朋友圈、客戶拜訪等方式密集宣傳，催生了“產(chǎn)品賣爆了”的氛圍。

不可忽視的是，經(jīng)歷了預(yù)定利率降低的過程，部分客戶的購買潛力已經(jīng)釋放，這意味著人身保險行業(yè)增長速度將“受限”。李超認為，預(yù)定利率下調(diào)對保費的影響是結(jié)構(gòu)性和趨勢性的。8月的保費高增是政策調(diào)整前的需求集中釋放，具有脈沖式特點。隨著9月新產(chǎn)品全面上線，保障型產(chǎn)品價格上升，儲蓄型產(chǎn)品收益下降，對消費者的吸引力短期內(nèi)會減弱，預(yù)計保費增速將逐步回落。前三季度，尤其是三季度，在“炒?！毙?yīng)支撐下，保費規(guī)模增長強勁。四季度，行業(yè)需要適應(yīng)新產(chǎn)品銷售節(jié)奏，保費增速可能會放緩。全年來看，人身險行業(yè)仍有望保持正增長，但增速可能呈現(xiàn)前快后緩的態(tài)勢。

8月來近200款分紅險上線

經(jīng)歷此輪預(yù)定利率下調(diào)后，行業(yè)正呈現(xiàn)出哪些新特點？

加碼分紅險無疑是一大關(guān)鍵詞。北京商報記者通過中國保險行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，截至9月28日，保險公司共新推出1028款人壽保險產(chǎn)品，其中分紅險產(chǎn)品有414款，占比為40.27%。其中8月及9月以來共密集推出191款分紅險產(chǎn)品，上新速度遠高于6、7月合計的45款。

預(yù)定利率切換窗口期過后，主力產(chǎn)品切換至分紅險，新產(chǎn)品普遍采用更低預(yù)定利率，傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品吸引力下降。因此，分紅險成為絕對主力。其“保底+浮動”的收益模式，既能緩解險企的利差損壓力，也能讓客戶有機會分享保險公司經(jīng)營成果，在利率下行環(huán)境中更具優(yōu)勢。另外，除了分紅險，險企也在健康險等領(lǐng)域積極創(chuàng)新。

每當行業(yè)經(jīng)歷一場轟轟烈烈的預(yù)定利率下調(diào)，行業(yè)增長是否還有空間、保險產(chǎn)品是否還有吸引力等問題便接踵而至。

東海證券研報認為，人身險產(chǎn)品預(yù)定利率進一步下調(diào)，在存款利率持續(xù)下行的背景下，仍有望激發(fā)居民儲蓄與保障需求，保險產(chǎn)品仍具有較高的競爭優(yōu)勢。此外，新單的持續(xù)增長也帶來續(xù)期收入的穩(wěn)定。李超也表示，在存款利率、國債收益率等無風險利率整體下行的趨勢中，保險產(chǎn)品能長期鎖定一份確定的收益或保障，這種安全性和確定性是其他許多金融資產(chǎn)難以替代的，契合了居民在不確定性中尋求安穩(wěn)的儲蓄和保障需求。另外，保險的核心是保障。人口老齡化、健康意識提升等長期因素，使得對養(yǎng)老險、健康險的需求是剛性的。產(chǎn)品雖然價格因利率下調(diào)而有所上漲，但風險保障的功能價值并未改變，消費者為轉(zhuǎn)移風險支付保費的邏輯依然成立。

進入四季度，保險公司看重的2025年“開門紅”之戰(zhàn)也將開幕。長久以來，“開門紅”是保險公司年度的核心戰(zhàn)役，其周期通常自每年10月延續(xù)至次年2月。在保險行業(yè)里，向來流傳著“開門紅，全年旺”的俗諺，形象詮釋了這一階段業(yè)績對全年發(fā)展的“信心加成”。在李超看來，預(yù)計明年“開門紅”節(jié)奏可能更趨平穩(wěn)，監(jiān)管近年來倡導(dǎo)業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展，要求險企科學制定預(yù)算，防止激進經(jīng)營。因此，盡管“開門紅”作為重要銷售節(jié)點仍會存在，但以往那種依靠短期刺激的猛烈沖刺可能會有所淡化，轉(zhuǎn)向更注重價值增長和可持續(xù)性。

“總之，8月的保費暴漲是特定政策時點下的現(xiàn)象性事件。行業(yè)發(fā)展的底層邏輯正在從過去依賴高預(yù)定利率產(chǎn)品競爭，轉(zhuǎn)向通過產(chǎn)品創(chuàng)新、資產(chǎn)端投資能力、客戶服務(wù)和價值創(chuàng)造來贏得市場?！睒I(yè)內(nèi)人士認為，在預(yù)定利率下調(diào)的大趨勢下，保險公司在鞏固發(fā)展分紅保險、萬能保險等產(chǎn)品，切實提高實際收益率的同時，也需要大力發(fā)展定期壽險等保障型業(yè)務(wù)，實現(xiàn)產(chǎn)品的多元化發(fā)展。