債基“?；仡^” 調(diào)整不改長期趨勢-看點(diǎn)

來源：互聯(lián)網(wǎng) 時(shí)間：2023-06-22 08:13:59

今年以來走出牛市行情的債基近日凈值發(fā)生波動。在利率下行背景下，中短債和純債基金配置難度加大，不少債基紛紛限制大額申購。

【資料圖】

中國證券報(bào)記者了解到，近日降息促使債市止盈情緒抬升，疊加穩(wěn)增長預(yù)期較強(qiáng)，導(dǎo)致債市回調(diào)加劇。從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等情況看，債市走熊風(fēng)險(xiǎn)很小，中期維度看，利率下行沒有結(jié)束。

市場震蕩調(diào)整

近日，債券市場震蕩調(diào)整。自6月14日債券指數(shù)型基金指數(shù)站上歷史最高點(diǎn)后，連續(xù)3日回調(diào)。

6月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率為：1年期為3.55%，5年期以上為4.2%，均較上月下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

6月20日，現(xiàn)券收益率下行，10年期國開活躍券“23國開05”收益率下行1.61BP，國債期貨集體收漲。對于6月20日的債市表現(xiàn)，某交易員表示：“6月LPR跟隨政策利率下調(diào)，但五年期降幅低于預(yù)期，債市緊張情緒略顯緩和。”

6月15日至6月20日，數(shù)據(jù)顯示，仍有超70%的債券型基金收益為負(fù)，不少債基凈值連跌三天。

業(yè)內(nèi)人士表示，整體來看，6月15日，MLF如期降息，市場止盈情緒迅速抬升。同時(shí)中短期角度來看，市場對穩(wěn)增長政策預(yù)期升高，所以債券利率承壓，進(jìn)一步導(dǎo)致債市回調(diào)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，6月13日逆回購利率降息至今，10年期國債收益率短暫下行后快速回調(diào)，引起市場較多關(guān)注。復(fù)盤歷史上降息后國債收益率走勢，短期來看長債利率可能在穩(wěn)增長預(yù)期發(fā)酵、止盈情緒抬升等因素下有所調(diào)整。

多只債基出手限購

今年以來，債券基金整體收益飄紅，好于去年同期，不少投資者選擇買入此類穩(wěn)健型產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，全市場債券型基金中，今年超九成取得正收益，平均收益率超1.9%。

而近期債券市場波動加大，不少債券型基金為保證基金的穩(wěn)定運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人利益，紛紛宣布限購。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，6月以來，已有300余只債券型基金暫停過大額申購。截至當(dāng)日14時(shí)，6月21日當(dāng)天共有20只債券型基金宣布暫停大額申購。

如招商招怡純債發(fā)布公告稱，為保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作，維護(hù)基金份額持有人利益，基金6月21日起暫停大額申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，如單日單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)申請金額超過10萬元，本基金有權(quán)部分或全部拒絕。

此外，華夏穩(wěn)定雙利債券、金鷹添瑞中短債、博時(shí)富源純債等多只基金宣布限購?！敖?，利率下行較快，純債和中短債基金配置難度加大?！蹦彻淌杖耸勘硎?。

大幅回調(diào)可能性很小

本輪債基調(diào)整程度是否會和去年11月和12月一樣？業(yè)內(nèi)人士表示，大概率不會。

安信證券池光勝團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在降息利好已然兌現(xiàn)但其他潛在政策尚不明朗的情況下，債市存在止盈需求和潛在的避險(xiǎn)需求，短期市場有所回調(diào)符合市場實(shí)際。降息引發(fā)債市止盈本就符合歷史規(guī)律，對此不必過于恐慌。

明明表示，中長期視角上，寬貨幣可能仍有空間和必要，長債利率中樞或仍有下行空間，建議短期止盈，在債市充分調(diào)整后關(guān)注加倉機(jī)會。

對于調(diào)整空間，招商證券固定收益首席分析師尹睿哲認(rèn)為，預(yù)計(jì)調(diào)整程度不會超過2021年三季度，調(diào)整幅度/時(shí)間或在20BP/1個(gè)月以內(nèi)。

方正證券固收首席分析師張偉表示，債市走熊的概率不高。近期資金面收斂受到繳稅和季節(jié)性因素影響，資金面難以持續(xù)收緊。在預(yù)期沖擊過后，也要觀察出臺哪些政策以及政策出臺后的效果如何。如果政策效果低于預(yù)期，則債市仍會再度上漲。

“不管是銀行理財(cái)還是債基，賺長期的錢，比賺短期的錢容易。因?yàn)橥顿Y債券本質(zhì)還是收息，能賺到價(jià)差當(dāng)然是錦上添花，但是不要苛求買在低點(diǎn)賣在高點(diǎn)?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

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