在投資日經(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大漲大跌走勢，激起了基民的熱烈討論，“這個日經(jīng)正經(jīng)不？”“還要有個跌停板才和凈值一樣”“這基漲跌這么大，嚇人”……到底發(fā)生了什么？

5月23日，華夏、易方達基金兩大公募巨頭紛紛公告，對公司旗下高溢價日經(jīng)225ETF提示風險，目前折溢價率已經(jīng)大幅回落。與此同時，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)受到資金的青睞，今年以來創(chuàng)業(yè)板ETF凈買入資金已達165億元，而滬深300、上證50ETF等凈流出居前，熱門板塊傳媒、基建ETF受到資金“落袋為安”，但部分機構看好傳媒、順周期板塊的長期配置價值。

提示高溢價風險，日經(jīng)ETF溢價已有所回落

(資料圖片僅供參考)

5月23日，華夏、易方達基金兩大公募巨頭紛紛公告，兩家公募旗下的“野村日經(jīng)225ETF（QDII）”、“日興資管日經(jīng)225ETF（QDII）” 二級市場交易價格波動較大。截至5年22日，兩只產(chǎn)品的溢價率分別為5.5%、9.12%，并特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，如果盲目投資，可能遭受重大損失。

從兩只產(chǎn)品的表現(xiàn)看，今年兩只ETF近日走勢兇悍，今年以來漲幅都超過了16%。截至5月23日下午1點開盤，兩只產(chǎn)品溢價率都回落到4%以內(nèi)，投資者的追捧熱情在風險提示后有所降溫，正在回歸理性。

而從資金流向看，由于兩只產(chǎn)品規(guī)模僅有1個億左右，流通盤偏小，昨日凈流入資金都不到2千萬體量。

從全市場看，目前跟蹤日經(jīng)指數(shù)的產(chǎn)品共有4只，總規(guī)模5.4億元，今年以來資金凈流入2.42億元，漲幅最高的產(chǎn)品已經(jīng)達到27%，體現(xiàn)了很好的賺錢效應。

目前，四只產(chǎn)品跟蹤的指數(shù)都是日經(jīng)225指數(shù)收益率（經(jīng)匯率調(diào)整后），從該指數(shù)表現(xiàn)看，今年也大漲18%，指數(shù)漲幅在亞太市場高居前列。

一位股票ETF基金經(jīng)理告訴記者，日經(jīng)ETF跟蹤的指數(shù)近期漲勢較大，漲幅犀利，疊加產(chǎn)品流通盤不夠大，短期內(nèi)受到資金的凈買入，產(chǎn)生了供不應求的情況，就會推高二級市場價格，讓價格走在指數(shù)漲幅的前面，這個情況就會產(chǎn)生基金產(chǎn)品的高溢價。

“日經(jīng)ETF的底層資產(chǎn)是跟蹤日經(jīng)225指數(shù)表現(xiàn)的，如果短期出現(xiàn)高溢價，也就意味著當前的價格超出了指數(shù)的漲幅，未來會回歸到指數(shù)正常走勢和漲跌幅的狀態(tài)，也就是會逐漸消除溢價。而高溢價回歸的過程，就會產(chǎn)生二級市場價格的下跌，因此，建議投資者不要盲目買入高溢價品種，避免下跌風險?！痹摶鸾?jīng)理稱。

而從日本股市表現(xiàn)看，今年年初以來日本股市持續(xù)上漲，日經(jīng)225指數(shù)超越30000點大關，達到1990年泡沫經(jīng)濟破裂以來的最高點。

中信建投證券認為，近期日本股市上漲受多重因素驅動：一是隨著美聯(lián)儲加息預期下降和日央行緊縮預期上升，吸引國際資本回流日本市場；二是隨著疫后經(jīng)濟活動復蘇和去年日元持續(xù)貶值，東京交易所上市公司多表現(xiàn)良好；三是今年東京交易所提出將改革公司治理監(jiān)督機制。在這一改革下，預計部分低估值企業(yè)可能采取股票回購等方式提振股價，截至本周，已有價值3900萬億日元的股票被宣布回購；四是近期部分利好消息帶動市場情緒。包括G7峰會在日召開、巴菲特赴日考察并表示大舉投資日本股市等，推動市場對日本股市的整體情緒提振。

也有基金經(jīng)理提示短期過快上漲帶來的投資風險，并提示投資者，海外投資可能會涉及相關的匯率風險，對相關市場熟悉程度不高等問題，建議投資者在自己能力圈內(nèi)投資，避免盲目追高帶來的風險。

科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)受青睞

創(chuàng)業(yè)板ETF凈流入資金已達165億

除了關注市場熱點ETF外，再來看下ETF市場最新風向。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日收盤，全市場728只股票ETF總規(guī)模1.39萬億元，比去年末規(guī)模新增1293億元，規(guī)模增幅10%。在本周震蕩市場中，昨日凈申購份額13.23億份，按照區(qū)間成交均價測算，凈流入資金微增3.89億元。

從資金凈流入方向來看，資金凈流入寬基ETF中，科創(chuàng)50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF昨日凈流入都是3.39億元，位居行業(yè)前列。另外，易方達科創(chuàng)50ETF、中證1000ETF、恒生ETF也都有1億元以上資金的凈流入。

行業(yè)和主題產(chǎn)品中，半導體、游戲、證券ETF等凈流入資金居前，都超過了2億元資金體量。另外，觸底反彈的醫(yī)藥ETF、高位回調(diào)的傳媒ETF，也同樣吸引資金關注，凈流入資金相對居前。

拉長時間看，今年以來凈流入資金最多的是易方達創(chuàng)業(yè)板ETF，今年凈流入資金165億元，位居行業(yè)首位。另外，創(chuàng)業(yè)板50ETF、科創(chuàng)50ETF分別凈流入70億元、67億元，都位居行業(yè)前列。

而今年景氣度回升的半導體、酒ETF，具備估值吸引力的醫(yī)療、恒生互聯(lián)網(wǎng)等，也都受到資金的追逐，凈流入資金都在50億元體量及以上。

談及創(chuàng)業(yè)板相關指數(shù)的“越跌越買”，華安基金指數(shù)與量化投資部表示，隨著前期創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的回調(diào)，當前估值已來到30倍的歷史低位區(qū)間，且一季報顯示成分股凈利潤同比增長52.69%，基本面向好趨勢明顯，持續(xù)關注板塊趨勢反轉機會。

該機構分析，在政策層面，4月底的政治局會議提出“要夯實科技自立自強根基，培育壯大新動能。要鞏固和擴大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢，加快推進充電樁、儲能等設施建設和配套電網(wǎng)改造。要重視通用人工智能發(fā)展，營造創(chuàng)新生態(tài)，重視防范風險”，這宣示著國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展動能要加快轉變，新能源及人工智能將是經(jīng)濟轉型的兩大動能，匯聚戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板持續(xù)受益于政策紅利，該機構建議關注創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的投資機會。

滬深300、上證50ETF等凈流出居前

傳媒、基建“落袋為安”

而從資金凈流出方向看，表現(xiàn)相對強勢的上證50ETF遭遇資金凈賣出，當日基金份額流失4億份，資金凈流出超過11億元。另外，南方中證1000ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等寬基指數(shù)，也分別有超過1個億的資金凈流出。

行業(yè)和主題ETF中，芯片、煤炭、中藥ETF等近期出現(xiàn)階段性行情的板塊，遭遇資金的賣出，天弘銀行ETF、恒生科技ETF等多只產(chǎn)品凈流出資金也有1個億以上。

拉長時間期限，今年以來寬基ETF中，中證500ETF、滬深300ETF等都出現(xiàn)百億體量的資金凈流出。上證50ETF也有57億元資金凈流出。

而行業(yè)和主題ETF中，今年漲幅超40%的傳媒ETF凈流出資金24億元，位居行業(yè)首位。5G、證券ETF、基建50ETF等也出現(xiàn)越漲越賣，整體資金凈流出位居前列。

雖然部分熱門主題行業(yè)的資金出現(xiàn)流出，但部分機構仍建議從中長期角度，觀察各類板塊的投資機會和行情演繹。

中歐基金表示，預計復蘇仍是中國經(jīng)濟中長期的趨勢，但市場展現(xiàn)出更多結構性機會，當前市場對題材的追捧熱度仍持續(xù)偏高?！皞髅桨鍓K近期跌幅居前，主因前期漲幅較大，炒作有逐步退潮趨勢。”

短期內(nèi)，中歐基金建議繼續(xù)關注資金合力最強的人工智能與央企相關品種，中期在市場炒作熱度回落、且經(jīng)濟復蘇趨勢確立后關注“順周期”板塊的整體機會，尤其是大眾消費等領域；而長期來看，可以積極關注數(shù)字化對生產(chǎn)力的提升，重點關注計算機、互聯(lián)網(wǎng)和傳媒等行業(yè)。