美國(guó)股市很可能會(huì)在6月份創(chuàng)下新高，但市場(chǎng)的漲幅取決于通脹的威脅有多大，以及通脹上升是否會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)討論收緊其貨幣政策。

從歷史上來(lái)看，回顧過(guò)去20年，6月份是美國(guó)股市通常都會(huì)表現(xiàn)疲軟的一個(gè)月份。但極訊(Instinet)指出，標(biāo)普500指數(shù)最近的記錄較好，自2016年以來(lái)在每一年的6月份都有所上漲。從過(guò)去20年的歷史來(lái)看，該指數(shù)在每年6月份的平均跌幅為0.6%，有11年的6月份出現(xiàn)了下跌。極訊還指出，在過(guò)去20年中，標(biāo)普500指數(shù)傾向于在每年6月份的上半月走高，然后在下半月跌至數(shù)月低點(diǎn)。

標(biāo)普500指數(shù)在6月份的第一個(gè)交易日開盤上漲，距離4238點(diǎn)的歷史高位僅差不到4點(diǎn)。但到午后的交易中，該指數(shù)轉(zhuǎn)為下跌，到收盤時(shí)下跌2點(diǎn)，報(bào)4202點(diǎn)。這項(xiàng)基準(zhǔn)指數(shù)距離盤中歷史高點(diǎn)僅差不到1%。

對(duì)于美國(guó)股市，投資者最擔(dān)心的問(wèn)題一直都是通脹，最近以來(lái)的通脹指標(biāo)高于預(yù)期。

布萊克利咨詢集團(tuán)(Bleakley Consulting Group)的首席投資官彼得·布克瓦(Peter Boockvar)表示：“我真的認(rèn)為這一切都與通脹和利率有關(guān)。”

市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)已經(jīng)放在即將于6月15日到16日召開的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議上，此次會(huì)議被視為本月最重要的市場(chǎng)事件。另外，定于周五公布的5月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告以及消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)等通脹指標(biāo)也將是很重要的。策略師們表示，美股市場(chǎng)可能會(huì)創(chuàng)下新高，但如果通脹超出預(yù)期，或者美聯(lián)儲(chǔ)開始聽起來(lái)更加傾向于“鷹派”立場(chǎng)，那么市場(chǎng)可能會(huì)起伏不定。

對(duì)股市來(lái)說(shuō)，通脹是一把“雙刃劍”。一方面，能夠以更高價(jià)格的形式轉(zhuǎn)嫁更高成本的公司擁有定價(jià)權(quán)，這可以幫助其盈利增長(zhǎng)。但在另一方面，如果通脹過(guò)熱，則可能會(huì)侵蝕公司的利潤(rùn)率。一旦通脹持續(xù)上漲，可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)提高利率，這會(huì)增加公司的借貸成本，特別是威脅到成長(zhǎng)型股票的回報(bào)。

摩根士丹利的首席美國(guó)股票策略師麥克·威爾遜(Mike Wilson)指出，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)報(bào)告將于6月10日公布，這對(duì)于本月的美股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可能會(huì)是一個(gè)關(guān)鍵日期。

“通脹預(yù)期的上升也超出了近期可能實(shí)現(xiàn)的范圍。在我們看來(lái)，通脹率正在上升，最終將在可持續(xù)的基礎(chǔ)上超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。”威爾遜指出。“然而，預(yù)期也提高了，現(xiàn)在許多資產(chǎn)市場(chǎng)都在計(jì)入這一漲幅。”

威爾遜稱，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)報(bào)告的發(fā)布或許會(huì)成為一個(gè)“‘有消息時(shí)賣出’的事件，可能會(huì)對(duì)許多擁擠的交易產(chǎn)生負(fù)面影響”。

到目前為止，美聯(lián)儲(chǔ)一直都表示通脹是暫時(shí)性的，而物價(jià)壓力之所以會(huì)看起來(lái)變得更大，是因?yàn)槿ツ甑耐洷憩F(xiàn)疲軟。但令人擔(dān)憂的是，如果通脹并不是暫時(shí)的，那么美聯(lián)儲(chǔ)將不得不采取行動(dòng)以阻止物價(jià)上漲。這就意味著，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)比預(yù)期中更早開始削減債券購(gòu)買計(jì)劃的規(guī)模，并最終更早地采取加息行動(dòng)。

“我認(rèn)為，在秋季之前是無(wú)法證明通脹將會(huì)達(dá)到什么水平的。”美國(guó)投資研究公司路佛集團(tuán)(The Leuthold Group)的首席投資策略師詹姆斯·保爾森(James Paulsen)表示。“如果到秋天時(shí)(通脹)還很熱，那么我們就有麻煩了。我認(rèn)為，出現(xiàn)這種情況的可能性很低。每個(gè)人都知道，我們會(huì)得到炙手可熱的通脹數(shù)據(jù)。我們至少在一定程度上知道其中的原因。”

保爾森還預(yù)計(jì)，股市最早也要到秋天時(shí)才會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。他表示，強(qiáng)勁的企業(yè)盈利增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)提振估值，并預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將開始好于預(yù)期。

T3Live.com合伙人斯科特·雷德勒(Scott Redler)預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)將在6月份創(chuàng)下新高;但他表示，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布以前，市場(chǎng)仍將處于試探性階段。他說(shuō)道：“市場(chǎng)正在觀望周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告會(huì)是什么樣子的。”

美聯(lián)儲(chǔ)一直都在強(qiáng)調(diào)稱，該行將會(huì)保持耐心，在勞動(dòng)力市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之際保持寬松的政策立場(chǎng)。美國(guó)國(guó)債收益率一直都陷于低于4月初高點(diǎn)的一個(gè)區(qū)間之內(nèi)，部分原因是4月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和其他數(shù)據(jù)低于預(yù)期。在周二的債券市場(chǎng)交易中，基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率報(bào)1.60%。債券的價(jià)格與其收益率之間為負(fù)相關(guān)關(guān)系。

然而，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席詹姆斯-布拉德(James Bullard)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的評(píng)論出乎一些專業(yè)人士的意料之外。他在接受采訪時(shí)表示，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)減少了800萬(wàn)個(gè)工作崗位，勞動(dòng)力市場(chǎng)也可能會(huì)比看起來(lái)的更加緊張。如果是這樣的話，那將暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能走上比預(yù)期更快的加息道路。根據(jù)道瓊斯的數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)5月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將達(dá)67.4萬(wàn)人，大大高于4月份的26.6萬(wàn)人。

保德信金融集團(tuán)(Prudential Financial)的首席市場(chǎng)策略師昆西·克羅斯比(Quincy Krosby)表示，具有諷刺意味的是，就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟可能對(duì)市場(chǎng)更有利。她指出：“如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱，沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期的那么強(qiáng)勁，那么股市可能會(huì)創(chuàng)下新的高點(diǎn)。(如果發(fā)生這種情況則將)意味著美聯(lián)儲(chǔ)還將堅(jiān)持(維持寬松政策)。”

但她表示，如果通脹高于預(yù)期，那么市場(chǎng)可能會(huì)受到驚嚇，從而引發(fā)了們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能開始放慢購(gòu)債速度的猜測(cè)。

美聯(lián)儲(chǔ)去年改變了對(duì)通脹的政策，現(xiàn)在該行可以容忍一個(gè)通脹區(qū)間，在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，通脹率可以在一段時(shí)間內(nèi)高于之前2%的目標(biāo)?？s減購(gòu)債計(jì)劃被視為美聯(lián)儲(chǔ)邁向加息的第一步，而大多數(shù)策略師都預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最早也要到2023年才會(huì)加息。最近有美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們預(yù)計(jì)將在即將召開的會(huì)議上開始討論縮減債券購(gòu)買計(jì)劃的問(wèn)題。

“他們已經(jīng)提供了有關(guān)討論每月購(gòu)債規(guī)模的可能性的措辭，而任何強(qiáng)化這一點(diǎn)的言論都會(huì)被市場(chǎng)所接受。”克羅斯比說(shuō)道。“市場(chǎng)很容易理解美聯(lián)儲(chǔ)的想法以及美聯(lián)儲(chǔ)如何解讀數(shù)據(jù)的時(shí)間表。”

Bannockburn Global Forex的首席市場(chǎng)策略師馬克·錢德勒(Marc Chandler)表示，在時(shí)間進(jìn)入6月份以后，市場(chǎng)基調(diào)仍是“追逐風(fēng)險(xiǎn)”。

“我認(rèn)為這就是匯市所告訴我們的。英鎊創(chuàng)下三年新高，加元?jiǎng)?chuàng)下四年新高，而金價(jià)一直都在上漲。”他說(shuō)道。“美元的基本基調(diào)是走弱，這就告訴人們，現(xiàn)在是‘追逐風(fēng)險(xiǎn)’的時(shí)候。”他認(rèn)為，股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)良好，除非債券收益率開始上升太多。